人民幣升值对房价的影响.docVIP

人民币升值对房价的影响 摘要：房价问题一直是社会各界关注的焦点,同样也日益成为制约市场的首要问题。汇率作为最有代表性的国际因素对我国的房价产生了潜在的影响，因此我们对人民币的升值对房价的影响做出如下的分析。首先，研究人民币汇率对房价的宏观影响，把汇率同其他影响房价的指标联系起来，并对候选的7个指标（包含汇率）进行Spearman秩和检验，其结果显示这7个指标都与房价有关。然后，对以上变量取自然对数，利用ADF法进行单位根检验，并通过AIC、SC 反复验证，建立VAR(1)向量自回归模型，运用Eviews求解，得到关于各指标估计参数，且模型通过AR根模检验和残差检验，其中汇率对房价的影响系数为-0.050998，呈现负相关，这与实际情况相符合。而后，又通过方差分解分析得到汇率改变会对房价产生长期影响，但影响贡献率仅在5%左右。再利用上述时间序列的情况下，为分析需要，我们需要截面数据以进一步分析人民币升值对不同地区的影响程度。 然后利用相关检验方法对面板数据进行单位根检验，发现原序列指标之间不具有平稳性且不具有同阶单整性，故对取对数后再做单位根检验，结果表明取对数后的序列非平稳，但均为过程。随后采用协方差分析对模型设定类型检验，最终选择固定效应模型，并采用最小二乘法进行模型估计，模型表明人民币升值会促使房价的增长，并进一步分析人民币升值对不同地区的影响程度。 关键词：向量自回归；方差分解；单位根检验；面板数据模型 1、研究背景 面对一路“高歌猛进”的房价问题，政府予以高度重视，从调整土地供应、改善商品房结构、加强信贷管理为切入点，打出抑制房价上涨的组合拳法。伴随而来的具体措施，如我国的 “十二五”规划将房地产产业作为重点调控产业；2011年1月26日国务院推出的 “新国八条”，要求加大保障性安居工程建设力度，提高二套房首付和房贷利率，全额征收 HYPERLINK /view/3074610.htm \t _blank 二手房交易税等措施；紧随其后在上海重庆建立了房产税征收试点。 随着国内房地产价格成为我国舆论探讨的热点后，国际热点汇率也在潜移默化的影响着这个领域。自2005年我国实行汇改之后，人民币的汇率由长期平稳转向波动不断。最新数据显示，2012年4月29日人民币对美元汇率中间价突破6.3，再创2005年人民币汇率改革以来新高。汇率不断拔高，导致境外资本大量流入国内。由于房地产是在高通胀时期实现保值的不错选择，再加上可以获得人民币升值收益和房价增值收益的“双价差”，因而很大一部分流入房地产市场，对我国商品房价格的走势产生了很大的影响。因此汇率对我国房价影响，是我们亟需探究的问题。 2、文献综述 关于汇率对房价的影响，国内学者做了很多分析，例如崔玉平【1】在理论上对此进行了定性的分析，许春青【2】 建立的ADL模型的人民币汇率对我国房价影响研究，吴祥东【3】等建立误差修正模型，并运用Granger 因果检验方法对两者之间的关系进行了实证检验，原源【4】应用计量OLS 方法对我国房地产销售价格与货币供应量、利率和汇率等变量加以回归分析,邱强【5】基于VEC向量误差修正模型实证分析我国房地产金融调控效果。国外学者也利用许多不同方法建立数学模型来研究汇率对房价的影响，Constantin利用Obsifeld和Rogoff模型研究了汇率对美国业主自用型房屋资产的影响[7]；Norman等利用计量经济学方法研究了日元升值对夏威夷房价的影响[8J。 3、实证模型分析 通过分析，不难发现，问题的关键在于如何研究汇率对房价的影响。如果仅仅只是拿汇率一个指标，建立与房价之间的回归方程或其他模型，将会使模型失真，很难真正反映汇率对房价的影响。故此，我们选取与房价有关的一系列经济指标（包含汇率），再考虑到经济指标间常具有多重共线性。基于以上考虑，我们认为应建立向量自回归模型，进而再得到汇率对房价影响的系数，由此解决这个问题。第二，分析汇率变动对不同地域房价的影响，通过收集、处理部分宏观经济数据，结合面板数据模型，分析汇率对全国部分省份的房价的影响，从而分析人民币汇率变化和部分宏观经济指标对全国，以及不同地域的房地产价格的影响进行定量评估。 3.1预期理论分析相关各因素对房价的影响 对于汇率的影响，人们提出了汇率预期的作用，有的文献认为对我国商品房价格起着重要影响的是人民币在未来升值或贬值的预期而不是人民币汇率在过去的变动。由此形成了有关预期的理论主要可归结为四种[7]:近视性预期(myopic expectations)、完美预见性预期(perfect forecasts)、理性预期(rational expectations)和适应性预期(adaptive expectations) [5]。对此本文利用预期理论对影响房价的各因素先进行定性分析。