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十角度 解析石油下跌对全球经济、市场的影响 分享是美德，令环境更美好。获得幸福秘笈，请关注“bjhyxr2003”（海瀛新锐微信号）践行财富人生共完美 摘要：大宗商品价格下跌是坏消息吗？这可能意味着全球经济长期以来累积的“债务泡沫”未能进行足够大的扩张。若“债务泡沫”破裂，大家都将面临巨大的灾难。本文从“十大角度”，深度解析原油与全球经济、政府债务及金融市场的关系。 HYPERLINK /strategy/default.aspx \t _blank 【实时策略】 汇通网9月24日讯——大宗商品价格下跌是坏消息吗？这可能意味着全球经济长期以来(至少第二次世界大战以来)累积的“债务泡沫”未能进行足够大的扩张。若“债务泡沫”破裂，大家都将面临巨大的灾难。本文从“十大角度”，深度解析 HYPERLINK /News/6/600.html?159 \t _blank 原油与全球经济、政府债务及金融市场的关系。很多人应该有印象： HYPERLINK /rates/CommodityFutures.html \t _blank 石油价格下跌也即意味着生产成本下滑，因而所担心的“油价峰值”还很遥远。但是，这并非正确的解释，特别是当很多种类型的大宗商品价格同时下跌的情况。当价格被世界市场设定的时候，一个很大的问题是：购买者的可承受能力。即使食品、油、煤接近生活必需品，但若消费者不能承受其价格，他们就不会买单。下图显示：自2011年上半年开始，布伦特原油、澳洲煤炭、食品一直呈现趋势性下跌，该跌势持续至目前的2014年9月份。例如，布伦特原油目前位于97.70 HYPERLINK /news/currency/USD.html \t _blank 美元/桶附近，而最近一个月(今年8月份)的均价却在105.27美元/桶。这种急剧下滑的近期跌势是令很多人担心的。【十大容易令人困惑的问题，下面来分析分析。】问题?#1：短期而言，大宗商品价格反映的不是开采成本，而是购买者的可接受能力。石油价格是基于全球范围而设定的。世界各地的开采成本却差异。因而很明显，油价并非与任何特定生产商的开采成本匹配，也不是与开采成本加合理利润匹配。若油价下跌，有种“诱导”让人相信生产成本已下跌了。从一个足够长时期来看，生产成本的下跌理应会引发油价下跌，但我们知道，很多石油产商正发现目前油价太低。短期内，低油价可能是暗示更少的大宗商品能在世界市场中售出。诸如石油和食品等大宗商品都是非常需要的产品，为何需求会下降？不幸的是，这个问题的答案是：价格的可承受能力。价格的可承受能力大体上取决于：(1)薪资；(2)债务。薪资倾向于相对稳定。因而，如果说“价格承受能力”的确是引发对石油及食品等高必须品需求下滑的因素，那么，可能的元凶就是为了减少债务增长。问题?#2：经济增长倾向于带来“债务泡沫”很多经济学家认为，科技创新是经济增长的关键。但从过去100年全球经济增长类型来看，各国促进经济增长的模式似乎是：(增加负债)?+?(低成本开采化石燃料)?+?（低价使用化石燃料资源）+?(科技创新)。在这种情况下，债务总是随着经济增长而增长。不幸的是，这种经济增长仅仅只是短暂的，因为资源倾向于越使用越昂贵，令经济增长所需要的“便宜资源”消失。而使用负债有几大好处：负债，能使消费者购买到新资源生产的终端产品(假如该终端产品对消费者收入不太贵的话)负债，能让资源开采商在从开采资源中获利之前，得到购买设备及雇工所需要的资金负债，能让工厂老板在开工厂盈利之前，有能力建造厂房负债，能让政府在获得税收支付基建费用之前，获得路和桥等基建工程所需的资金更重要的是，由以上四种负债产生的“需求”推高了资源价格，令相关企业足以从中赢得合理的盈利空间。高价资源是一个问题。任何资源的高价格都将令这种支付循环难以持续。石油价格走高则更是一个问题。在美国，一旦油价升至40美元或50美元/桶上方，薪资增长就会停止。随着油价走高，那么大多数工人生活水平就难以改善、良好的薪资待遇也难以找到。问题?#3：在零增长或下滑的经济中，还债很困难一旦增长停止(或者增长明显放缓)，“债务泡沫”就倾向于破裂，因为相较于增长的经济，在一个萎缩的经济形势下连本带息地还债是明显更加困难的。政府可以通过“旧债换新债”以及将实际 HYPERLINK /indexs/MainInterest.html \t _blank 利率降至零水平的方法，在很长时间内“隐藏债务问题”，但从某种角度来看，这种系统注定是要崩溃的。并非所有的债务都是等价的。吹起的股价泡沫的债务对大宗商品价格影响有限。为了令大宗商品价格保持在生产商愿意继续生产的水平，那么债务将不得不重新由成千上万的大宗商品潜在买家来背