财务管理算题.doc

第一章 财务管理 第二章 财务估价 1、某证券市场有A、B、C、D四种股票可供选择，某投资者准备购买这四种股票组成投资组合。有关资料如下：现行国库券的收益率为10%，市场平均风险股票的必要收益率为15%，已知A、B、C、D四种股票的β系数分别为2、1.5、1和0.8， 要求：根据以上资料：(1)采用资本资产定价模型分别计算A、B、C、D四种股票的预期报酬率; (2)若该投资者按5:2:3的比例分别购买了A、B、D三种股票,计算该投资组合的β系数和组合的预期报酬率.2、某人购买了100万元的房屋 ，首付20%剩余款项从当年年末开始分10年付清，若银行贷的年利率为6%，问此人每年末应付多少。 3、甲公司2010年年初对乙设备投资100万元，该项目于2013年年初完工投产，2013、2014、2015年每年末的现金流入量均为50万元；年复利率为6%。要求：计算各年收益额在2010年年初的现值并评价方案的可行性。 4、如果一优先股，每年分得股息10元，而年利率为6%，该优先股出售价格为多少元，投资人才愿意购买？ 5、年利率10%，每年付息4次，计算有效年利率。 第三章 债券和股票估价 1、某投资者准备进行证券投资，现在市场上有以下几种证券可供选择:（1）A股票，上年发放的股利为1.5元，以后每年的股利按5%递增，目前股票的市价为15元。（2）B债券，面值为1000元，5年期，票面利率8%， 单利计息，到期一次还本付息.复利折现，目前价格为1080元，假设甲投资时离到期日还有两年。（3）C股票，最近支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年14%递增，在此之后转为正常增长，增长率为10%，股票的市价为46元。如果该投资者期望的最低报酬率为15%，请你帮他选择哪种证券可以投资（小数点后保留两位）。 2、目前股票市场上有三种证券可供选择：甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元；乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%；丙债券面值为10元，利息率为5%，每年付息一次，复利计息，期限为10年，目前该债券市价为12元，折现率为4%。已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为13%，甲股票的β系数为1.5，乙股票的β系数为1.2。 （1）分别计算甲、乙股票的必要收益率； （2）为该投资者做出应该购买何种证券的决策； （3）如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各200股，计算该投资组合的β系数和必要收益率。（4）假设甲股票的标准差为40%，乙股票的标准差为25%，甲和乙股票的相关系数为0.8，计算按照（4）构成的投资组合的标准差。 (3）甲股票占投资组合的比重 ＝200×9/（200×8＋200×9）＝0.53乙股票占投资组合的比重 ＝200×8/（200×8＋200×9）＝0.47投资组合的β系数＝ 0.53 ×1.5＋ 0.47 ×1.2＝1.36 投资组合的必要收益率 ＝8%＋1.36×（13%－8%）＝14.8%（4）投资组合的标准差＝（0.53×0.53×40%×40%+2×0.53×0.47×0.8×25%×40%+0.47×0.47×25%×25%）1/2 ＝0.0986061/2 ＝31.4% （1）甲股票的必要收益率＝8%＋1.5×（13%－8%）＝15.5%乙股票的必要收益率＝8%＋1.2×（13%－8%）＝14%（2）甲股票的价值＝1.2/15.5%＝7.74（元）乙股票的价值＝1×（P/F，14%，1）＋1.02×（P/F，14%，2）＋1.02×（1＋3%）/（14%－3%）×（P/F，14%，2）＝9.01（元）丙债券的价值＝10×5%×（P/A,4%,10）+10×（P/F，4%，10）＝0.5×8.1109+10×0.6756＝10.81（元）因为甲股票目前的市价为9元，高于股票价值，所以投资者不应投资购买；乙股票目前的市价为8元，低于股票价值，所以投资者应购买乙股票；丙债券目前的市价为12元，高于债券的价值，所以投资者不应该购买丙债券。 A股票的内在价值＝1.5×（1＋5%）/（15%－5%）＝15.75（元/股）B债券的内在价值＝（1000＋1000×8%×5）×（P/F，15%，2）＝1400×0.7561＝1058.54（元）C股票的内在价值计算如下:预计第1年的股利＝2×（1＋14%）＝2.28（元）预计第2年的股利＝2.28×（1＋14%）＝2.60（元）第2年末普通股的内在价值＝2.60×（1＋10%）/（15%－10%）＝57.2（元）C股票目前的内在价值