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投 资 基 金 管 理 （《证券投资基金学》李 曜 编著，清华大学出版社） 第一章 基金的含义、特点与发展历史 第一节 投资基金及其在海外的发展历史 一、投资基金的概念 证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用基金，以资产的保值增值等为根本目的，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按投资比例分享其收益并承担风险的一种制度。 证券投资基金的两层含义：它是一种社会性集合投资的制度，又是一种大众投资工具。 二、投资基金的发展简史（略） 第二节 投资基金与其他的金融制度、金融工具的比较 投资基金既是一种金融制度，又是一种金融工具。必定与其他金融制度和金融工具具有一定的联系。 投资基金与信托间的联系与区别 相同点： 都是代理他人运用资金。 都有融资和投资功能，都能有效地融通资金和集中社会闲散资金。 都有委托人、受托人和受益人三方当事人。 不同之处： 业务范围不同。信托业务范围广泛，包括商业信托和金融信托，而投资基金只有金融信托一种。 二者资金运用形式不同。信托机构可以运用代理、租赁和出售等形式处理委托人的财产，即可以融通资金，也可以融通财物。而投资基金主要是运用代理方式进行资金运用，不能融通财物。 二者的当事人不同。信托业务的当事人主要是委托人、受托人和受益人。而投资基金还有资产保管者（基金托管人）。 投资基金与股票和债券的区别 相同点：都是流通性好的投资工具。 主要区别： 1、所反映的关系不同。股票反映所有权关系，债券反映债权债务关系，投资基金反映的是信托关系。 2、募集资金的投向不同。股票和债券是直接投资，募集资金主要投向实业领域；投资基金是间接投资工具，募集资金主要投向其他有价证券和不动产。 3、收益和风险不同。股票收益率不确定性最大，面临着系统性和非系统性风险，风险最高；债券收益率稳定，风险最小；投资基金投资于股票和债券，且组合投资可较大程度上分散非系统性风险，风险介于两者之间。 第三节 投资基金的优势与局限 投资基金的优势（p6~8） 1、组合投资、分散风险。大量资金可以分散投资于不同的地区、不同的投资工具和品种，可最大程度地规避非系统性风险。 2、专业管理。大量资金集合投资，可以聘请专家管理，也可以收集大量信息，避免个人投资知识和技巧的不足，以及收集信息的高成本。 3、投资少、费用低。很少的资金也可以投资，而基金总体资产巨大，可以享受交易手术费的折扣。 4、流动性强。基金的买卖手程序非常简便。开放式基金可以向基金公司、银行与证券公司买卖。 5、经营稳定，收益可观。组合投资和规避非系统性风险；收益一般远高于债券与存款利息。 6、独立托管、保证安全。基金管理人与基金托管人地位独立，权责分明，且在行政和财务方面相互独立，且相互之间存在制约作用，并受到交易所和管理层的监督。 7、信息公开、透明。基金管理人和托管人必须及时、主动、充分、准确的披露基金在发起、上市、交易过程中一切与投资判断相关的信息，并对此承担法律责任。 8、基金治理结构不断完善。 9、监管部门实行严格的监管。 10、公开的市场评价和第三者监督。独立的基金评级机构、会计和法律机构对其进行评估和审计。 二、投资基金的缺陷 1、投资者失去了直接参与证券投资的机会，短期内收益可能低于直接投资。 2、无法规避系统性风险。 3、由于制度性原因及规模巨大，操作上灵活性较差。 4、投资基金的发展对一国的宏观金融政策会带来一定的冲击性影响。金融工具增加，流动性加大，对货币的供给量将产生很大的影响。 第四节 投资基金在世界金融业发展中的作用 一、在“储蓄—投资”的转换过程中起着举足轻重的作用，促进产业发展和经济增长 证券投资基金将中小投资者闲散的资金汇集起来投资与于证券市场，扩大了直接融资的比例，为企业在证券市场筹集资金创造了良好的融资环境，实际上起到了将储蓄资金转化为生产资金的作用。 二、为中小投资者拓宽了投资渠道 进入门坎低，使绝大多数投资者都可以进行这种投资：所需资金少、无须较高的知识和技巧。 三、大大活跃了货币市场和短期债券市场 证券投资基金在短期商业票据市场、银行汇票市场、央行的公开市场业务、以及短期债券市场的积极参与，使这些市场大为活跃。 四、在债券市场的活动为公司提供了更多的借款计划并降低了借款成本 五、货币基金的产生和发展推动了银行业的金融革命 货币基金金融货币市场对存款已获得利润乃至生存造成很大冲击，从而对美国放弃Q条例所带来的积极作用。 六、抵押协会担保基金加速了资产证券化的进程 七、促进发展中国家证券市场的完善、创新和发展 1、促进证券市场资源有效配置机制的发挥。机构投资者分析研究，大大减少了证券定价的不合理现象，