银江股份限公司股票投资的价值分析.doc

银江股份有限公司股票投资的价值分析 摘要 随着我国证券市场不断发展和规范，广大投资者的投资理念日趋成熟，选择理性投资和价值投资正慢慢成为证券投资的主流理念。本文从银江股份经营现状分析出发，从四个方面分析公司的财务状况，运用市盈率和市净率模型法和股利折现模型法，对银江股份的内在价值从不同的角度进行了分析和预测，最终对银江股份的投资价值区间做出比较客观、合理的评估，帮助广大投资者加深对银江股份的认知，为投资者投资银江股份的股票提供必要的参考。 关键词：银江股份有限公司；股票投资；价值评估 目录 一、银江股份有限公司经营现状 1 （一）公司简介 1 （二）公司经营状况分析 1 二、银江股份财务状况分析 1 （一）获利能力分析 1 （二）偿债能力分析 2 （三）运营能力分析 2 （四）成长能力分析 3 （五）杜邦分析 3 三、银江股份有限公司内在价值评估 5 （一）市盈率和市净率法估值 5 （二）股利折价估值 6 （三）价值综合分析 7 四、结论 7 参考文献 7 一、银江股份有限公司经营现状 （一）公司简介 银江股份有限公司前身杭州银江电子有限公司成立于1992年11月13日。2007年9月23日，整体变更为股份有限公司。 2010年4月22日公司名称由“浙江银江电子股份有限公司”变更为“银江股份有限公司”。技术开发、技术服务、成果转让、设计：计算机系统集成，交通智能化工程及产品，医疗信息化工程及产品，建筑智能化工程及产品，环境信息化工程及产品，能源智能化工程及产品，教育信息化工程及产品，工业自动化工程及产品，电力、电子工程及产品，机电工程及产品；安全技术防范工程的设计、施工、维护；软件开发。 公司所处智慧城市建设相关细分行业与国家宏观经济运行状况密切，公司的发展与国民经济运行状况呈正相关性，公司的多数客户为政府客户，所以国家宏观调控政策的力度、经济复苏振兴政策的力度都直接和间接影响公司主营业务和公司客户。 2012年度，公司实现主营业务收入1,456,607,966.28元，比上年度增长了41.66%，主要原因是行业持续景气，公司承接的订单比较充裕，通过项目建设实现了营收的较快增长。但由于市场竞争激烈，项目毛利率有可能呈下降趋势。此外公司承接的项目中包含人工费用成本，工程原材料、工程设备的采购，项目施工进行过程中原材料及设备价格的波动可能影响项目毛利和公司的业绩。 二、银江股份财务状况分析 （一）获利能力分析 表1 盈利能力指标 指标 公式 2010年 2011年 2012年 总资产收益率 净利润/总资产 5.13% 5.44% 5.40% 营业利润率 营业利润/营业收入 9.38% 9.22% 8.27% 成本费用利润率 营业利润/成本费用总额 11.68% 10.63% 9.83% 净资产收益率 净利润/股东权益 10.40% 11.95% 14.59% 从表1可知，银江股份2010年、2011年和2012年的总资产收益率分别为5.13%、5.44%、5.40%，说明企业全部资产获取利润的能力的销售收入获取的能力。银江股份近三年的现金比率分别为0.57、0.39、0.37，也呈下降趋势，但均高于20%，说明公司的现金偿还债务的能力较强，但也可能存在闲置资金过多的现象。 2. 长期偿债能力 表3 长期偿债能力指标 指标 公式 2010年 2011年 2012年 资产负债率 负债总额/资产总额 50.69% 53.32% 61.01% 产权比率 负债总额/股东权益 102.79% 114.23% 156.47% 股东权益比率 股东权益/资产总额 49.31% 46.69% 38.99% 从表3可知，银江股份2010年、2011年和2012年的资产负债率在逐年提高，2012年略高于参考值0.6，说明企业的债务偿付的物质保障程度较高。银江股份近三年的产权比率逐年提高，说明公司的负债在逐年增加，但总体来说该企业的财务结构比较稳健，自有资金对偿债风险的承受能力较高。从公司近三年的股东权益比率的变化也可以看出公司的财务结构合理，风险不大。 （三）运营能力分析 表4 运营能力指标 指标 公式 2010年 2011年 2012年 应收账款周转率 主营业务收入/应收账款 3.49 3.73 3.80 存货周转率 销货成本/存货 1.73 1.67 1.79 流动资产周转率 主营业务收入/流动资产 0.67 0.78 0.85 固定资产周转率 销售收入/固定资产 18.10 21.77 28.47 总资产周转率 销售收入/总资产 0.64 0.74 0.80 从表