VaR在险价值材料.ppt

(3-5) 在险价值的局限 第一， 在险价值不宜用作操作风险的硬性限制，有时候为了获利需要，交易员必须短期承受较多的风险，来及时换取套利的空间，所以未必需要一味固守所谓的风险上限。 (3-5) 在险价值的局限 巴林银行 (the Baring Bank) 所遭受的重大损失，则显示在险价值无法用来提供预警作用 (3-5) 在险价值的局限 在险价值也无法告知所运用的定价模式或者在险价值测量模式是否正确 因此，对于在险价值的批判，主要在统计模型、本身特性的限制以及测量误差三个方面 (3-5) 在险价值的局限 从“统计模型”而论，现不论如何决定由时间长短与信赖程度为何，传统计算在险价值的方法往往为了方便计算与理论推导，假设报酬概率密度函数服从正态分布、对数正态分布、Student-t分布等特定的分布函数 (3-5) 在险价值的局限 条件式和非条件式报酬分布，如此假设却往往不被实际市场资料支持 。与正态分布相比，报酬分布常常在中间部分出现高峰 、中间区域较为细薄、出现肥尾 ，以及偏向左侧等情形 (3-5) 在险价值的局限 第二，测量在险价值牵涉到信赖程度、测量时间长度与历史资料长短等因素，测量结果很容易被操作，加上测量过程可能遭遇的误差与偏差，结果令人疑惑，在险价值本身是否足够提供全面而且正确的风险状况 (3