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证券投资学（Investments） 主讲人：黄学庭 （经济学院金融系） 第一讲 导论 本讲目的： （1）明确证券投资学的研究对象与涉及的主要内容; （2）了解我国证券市场的基本现状，明确学习证券投资学的意义； 一、关于证券投资学 (一)投资(Investment) 1.资产的分类： （1）真实资产（real assets） 真实资产如土地、机器或工厂、知识、技能等。 （2）金融资产（financial assets） 金融资产是一种合约，表示对未来现金收益的合法所有权。它的价值与其物质形态（往往是一张纸或computer entries）没有任何关系。 金融资产代表的是一种信用。 金融资产举例。 ☆实物资产与金融资产的关系 2.投资的分类 （1）直接投资（direct investment） 系指投资者用货币资金购买实物资产以进行商品生产和商品流通的行为。 （2）间接投资（indirect investment） 系指投资者将货币资金投资于金融资产的行为。 3.企业扩大规模与融资方式选择 （1）内部融资（internal financing） 即将利润用于再投资。 (2)外部融资（external financing） · 向银行借款，属于间接融资； · 发行债券和股票，属于直接融资。 ☆ 直接融资（尤其是股权融资）可使企业实现超常规发展。上市公司既要关注产品市场、重视产品经营，又要关注资本市场、重视资本经营。 ●从产业资本流程看金融涉及的内容 货币 生产 要素 劳动力 生产资料 生产过程 产品 货币 公司与资本市场的关系 独资或合伙企业 公司制企业 资本积聚——资本集中——超常规发展 行业领头羊、 跨国集团 MA IPO 投资学（Investments）与公司金融（Corporate Finance）、金融工程（Financial Engineering） 关于投资组合（portfolio）的解读 （二）证券投资学 1.定义 证券投资学是一门研究投资者如何将现有资金投资在不同的有价证券上，以取得将来更大收益的学科。 证券投资:是指投资者(法人或自然人)购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取红利、利息及资本利得的投资行为。 2.涉及的主要问题 1）投资环境（investment environment）,包括金融资产、金融市场和金融机构； 2）投资过程（investment process）,包括投资决策的步骤、投资的价格评估分析、投资时间、证券投资种类的结合等   二、我国证券市场现状 证券市场运作简图 筹资者 政 府 企 业 股票、债券 资金 证券公司 投资者 机 构 投 资 者 个 人 投 资 者 股票、债券 资金 目前中国股市总市值已达到20万亿，居全球第二；上市公司数量近2500家；截至2013年11月15日，沪深两市共有A股账户数17206.30万户，B股账户数254.16万户；基金数量近1500只；证券公司114家。 一、筹资者(以企业为例) ★银行贷款 商业银行贷款大多属于短期性质的，企业一般将这类资金用来弥补流动资金的不足。 ★发行有价证券（企业债券、股票） 我国企业热衷于通过发行股票来筹措资金，一些上市公司甚至把上市当作“圈钱”的途径。 一些研究表明，国外企业在决定是否上市以及上市后是否增股方面是十分谨慎的。 它们在融资时优先考虑的是内部融资，即通过企业盈余（earnings）进行追加投资，其次是债务融资（debt financing），最后才是股权融资（equity financing）。 在西方国家中，发行债券的债权融资数量要远远高于发行股票融资的股权融资数量，债券市场的容量和交易量大致是股票市场的10倍左右。 我国上市公司明显存在对股权融资过度偏好这一现象带来的突出问题是资本使用效率不高。 不少公司轻易地把募集来的资金投到自己根本不熟