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2016-09-27每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 1．伦铜现货升水-21.75，最近升水有所回升，伦铜总体依旧偏弱。2．沪铜现货对主力升水-90元/吨。国内现货依旧短期有所好转，库存本周减少。贸易升水变化不大。3．近一个月来，LME库存增，COMEX库存略降，保税库存持平，沪铜库存小增0.3万吨左右。总库存略减但仍维持高位。4．废精铜价差4040，偏高位置。5．持仓方面，comex净多增加至-13151手；伦铜净多略有回落但仍处高位。6．进口亏损震荡走势，无大矛盾。7．TC高位持稳。结论：美元弱势，外盘受中国8月经济数据影响偏强走势，进口亏损扩大，现货贴水维持较大位置。上期所近日仓单流出较快，现货升水小幅上涨。持仓方面伦铜基金净多占比高位，comex中性。 精炼铜进口亏损幅度近几日有所增加，LME库存再度回升，中国精炼铜进口料受限。而8月中国精炼铜产量创近几个月的新高，主要是国内精炼产能不断放大所致。此外，COMEX库存一直在持续的增加，显示出当前铜价格并未迫使智利精炼铜的供应下降。 所以，在这样的格局下，仍然可以认为供应弹性是存在的；虽然中国下游需求季节性复苏，但是主要体现在电缆领域，而这也是各种因素叠加的结果，并不具有太强的动力，所以铜价格继续向上挺进的难度不断在增加。 而尽管8月中国精炼铜产量较大，但是铜精矿进口增速逐步降低，