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内部资金转移价格的确定方法 内部资金转移价格是商业银行从管理角度出发制定的、用于衡量资金在内部不同部门、不同产品之间流动时的成本（或收益）的虚拟价格。本文将结合综合经营计划编制方案，尝试从实际操作的角度就上述问题进行初步的探讨。 一、制定内部资金转移价格的理论模型和基本假设 在探讨具体的方法之前，我们将通过一个简单的例子说明内部资金转移价格所依据的基本理论模型。假设银行有三个部门，分别是贷款部门、存款部门和资金部门；共有两项产品，分别是属于贷款部门的商业贷款和属于存款部门的定期存款。两项产品的开户日期是相同的，其期限和利率（到期收益率）分别是1年期、2%和5年期、10%。另外，公开市场上以最低的交易成本、无（信用）风险的、大批量交易的资金价格分别是1年期3%，5年期6%。银行的整个利差是10%-2%=8%。 如何将这8%的利差收入在作为资金供给方的存款部门、作为资金需求方的贷款部门和介于二者之间作为中间商的资金部门之间进行分割，而且必须确保这种分割是符合银行整体价值最大化的目标，这是我们制定内部资金转移价格的基本出发点。为此，我们假设在银行内部存在一个与公开资金市场相连的、虚拟的资金市场，在这个市场上资金可以以最低的交易成本、无（信用）风险地、大批量地进行交易。在这种情况下，存款部门的理性选择在于使得资金收益等同于该虚拟市场上同期限的、无风险的资金价格。原因在于：如果存款部门为获得更高的收益率在市场上拆出一年期以上的资金，则存款一年到期后它将面临再筹资风险和利率风险，这与其专业化分工的要求是不符的；如果存款部门在市场上拆出一年期的资金，由于竞争机制，其所获得的资金收益最多只能是市场上同期限的平均资金价格，否则资金部门就会转向公开市场寻求更便宜的资金。因此。以市场上同期限的、无风险的利率作为存款产品的内部资金转移价格（在本例中为3%），是完全符合存款部门最大化自身利润的要求的，这也会在客观上促使存款部门专注于通过提高效率、降低筹资成本提高竞争能力。同理，虽然贷款部门可以通过从市场上连续获得短期资金来支持其五年期贷款，但这样同样会使其面临再筹资风险和利率风险，不符合其专业化分工的要求；同时，由于市场竞争机制的作用，贷款部门不可能获得比市场更低的同期限的无风险利率。因此，将市场上同期限的无风险利率定义为贷款部门的内部资金转移价格（在本例中为6%），也是符合贷款部门最大化自身利润的要求的，这也会在客观上促使贷款部门更专注于提高市场营销和客户服务水平、控制和降低降低信贷风险。在上述过程中，由于资金部门购买了一年期的存款，向贷款部门提供了五年期的资金，从而承担了由此产生的再筹资风险和利率风险。作为这部分风险的补偿，存款部门资金收益和贷款部门资金成本之间相差的3%部分被划分给资金部门作为其匹配资金期限结构、控制潜在利率风险而获得的收益。这样，在表面上银行全部的利差收入划分成三个部分：存款部门获得1%（3%-2%），贷款部门获得4%（10%-6%），资金部门3%（6%-3%）；而在实际的结果上，它使得存款部门更专注于降低筹资成本，贷款部门更专注于降低信用风险，而资金部门更专注于资金期限结构的匹配和降低利率风险。可以证明，这样的一种内部资金转移定价机制及其带来的利益分配效果，可以促使各部门的分工更为专业化，实现了银行整体价值最大化，是符合帕累托最优的。 基于以上的原理，我们在实践中主要采用通行的“基于现金流量的到期日匹配法”来确定内部资金转移价格。其基本做法是，每一笔既定期限的资金运用的成本（内部资金转移价格）等同于银行内部虚拟市场上同期限的资金利率；每一笔既定期限的资金来源的收益（内部资金转移价格）等同于银行内部虚拟市场上同期限的资金收益。因此，确定合理的内部资金转移价格，一是要确定银行内部虚拟市场上所交易的、无风险的各期限资金的到期收益率曲线，作为内部资金转移价格曲线。二是要确定不同产品平均的资金占用期限。然后根据产品的占用期限，找到内部资金转移价格曲线上相同期限所对应的利率，作为其内部资金转移价格。对于前者，鉴于银行内部的虚拟市场与银行所面临的公开市场是相连的，本质上应是一体的，其价格也应该是趋同的。为此，我们可以通过参考公开市场相关价格，进行适当调整后，拟合出银行内部的虚拟市场资金交易的到期收益率曲线。在具体做法上，主要是参考市场上的拆借利率、债券回购利率、政策性金融债等不同类型和期限的市场利率，选择最能反映资金市场供求关系的价格，组合出银行所面临公开市场上的收益率曲线；再以银行自身的信用风险状况、历史成本等因素作为调整系数对上述曲线进行调整，最终得到内部资金转移价格曲线。对于后者，关键在于确定不同产品的期限结构；对于没有固定到期日的产品，则通过一些方法合理估计其平均持续期限。 二、制定内部资金转移价格的基本步骤 （一）