咨询工程师《宏观经济政策与发展规划》冲刺课件第21讲 第五章第三节：货币政策(2012年新版).docVIP

第三节 货币政策 货币政策是中央银行采用各种工具调节货币供求以实现宏观经济调控目标的方针和策略的总称，是国家宏观经济政策的重要组成部分。 货币政策一般包括货币政策最终目标、货币政策中介目标、货币政策工具和货币政策传导机制等要素。 一、货币政策目标 （一）最终目标 1．概念 货币政策的最终目标是中央银行制定和实施货币政策所期望达到的最终目的，是货币政策制定者的最高行为准则。 2．基本目标 六个基本目标：①高就业；②经济增长；③价格稳定；④利率稳定；⑤金融市场稳定；⑥外汇市场稳定。 3．我国的货币政策目标 我国的货币政策最终目标是：保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。 （二）中介目标 1．地位和作用 由于货币政策的最终目标难以直接操作、计量和控制，因而必须借助于一些可操作、可计量、能监控的中介目标，才能实现最终目标。 2．选择标准 中介目标，必须符合要求四个基本条件： 1）相关性：经济相关和统计相关 2）可控性：反应灵敏 3）可得性：有能获得可操作与分析的资料 4）可测性：对货币政策效果和非货币政策效果能够显著区分 3．分类 中介目标可分为数量指标和价格指标两大类。 数量指标是指能够影响货币政策最终目标的各种可以直接控制的数量作为中介指标，如信贷规模、准备金、基础货币、货币供应量（M,、M2)等； 价格指标是指将能够影响货币政策的反映资金价格的变量作为中介目标，如利率、汇率等。 4.我国的货币政策中介目标 根据《中国人民银行法》，中国人民银行就年度货币供应量、利率、汇率和国务院 规定的其他重要事项做出的决定，报国务院批准后执行。一般情况下，中国人民银行以年度货币供应量为货币政策中介目标。 按照流动性的不同，我国目前将货币供应量分为三个层次： 三个层次 含义 特点 流通中现金—M0 ＝流通中现金 与消费物价水平变动密切相关，是最活跃的货币，一直是中央银行关注和调节的重要目标。 狭义货币供应量－M1 ＝M0＋企事业单位活期存款 是反映企业资金松紧的重要货币指标，流动性仅次于M0。 广义货币供应量－M2 ＝M1＋居民储蓄存款 流动性最弱，但反映社会总需求的变化，在宏观调控中也具有重要意义。 【例题1】我国广义货币供应量的构成包括（　 ）。 A．信用总量 B．流通中现金 C．企事业单位活期存款 D．居民储蓄存款 E．基础货币 【答案】BCD 二、货币政策工具 （一）概念 货币政策工具是指中央银行为调控货币政策中介目标进而实现货币政策最终目标所采用的具体方法和手段。 其中用于调节货币供应总量的，称为一般性政策工具；用于有选择地调节特殊领域的信用行为的，称为选择性货币政策工具。 （二）一般性货币政策工具 一般性货币政策工具包括法定存款准备金、再贴现和公开市场业务。 1．公开市场业务 在多数发达国家，公开市场操作是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。 公开市场操作已成为中国人民银行货币政策日常操作的重要工具，对于调控货币供应量、调节商业银行流动性水平、引导货币市场利率走势发挥了积极的作用。 2．存款准备金 存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。 存款准备金制度是在中央银行体制下建立起来的。初始作用是保证存款的支付和清算，之后才逐渐演变成为货币政策工具，中央银行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量。 【例题2】当法定存款准备金率为15%，某商业银行最初吸收的存款为1000万元人民币时，须向中央银行缴纳的存款准备金为（ ）万元。（2008年真题） A．300 B．150 C．110 D．100 【答案】B 3．再贴现 再贴现系指金融机构为了取得资金，将未到期的已贴现商业汇票再以贴现的方式向中国人民银行转让票据的行为。 在我国，再贴现的期限，最长不超过四个月。再贴现利率由中国人民银行制定、发布与调整。 作为一种货币政策工具，再贴现政策通常包括两方面的内容， 一是再贴现利率的调整：在一定程度上反映中央银行的政策意向，有一种告示效应。如再贴现率升高，意味着国家判断市场过热，有紧缩意向；反之，则意味着有扩张意向。 二是向中央银行申请再贴现资格的规定：通过对要求再贴现的票据种类和申请机构加以区别性规定，可以起到抑制或扶持的作用。 【例题11】再贴现是指商业银行用持有的未到期票据向中央银行融资。再贴现率升高，意味着货币政策制定者对当前经济形势的判断是（）。（2007年真题） A．市场过热 B．市场萧条 C．市场不冷不热 D．市场景气下降 【答案】A （三）选择性货币政策工具 按调控方