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人民币国际化问题研究 陈建奇 中共中央党校国际战略研究所世界经济室副主任、副教授 大家好，很高兴有机会跟大家一起讨论人民币国际化问题。金融是经济发展当中非常重要的要素，而超越国界的金融政策或国际金融的公共产品当中，国际货币体系是最核心的内容。曾经有这么一个说法，美国制裁朝鲜，有人给美国建议，如果能破解朝鲜货币的印刷技术，那美国就可以通过大量发行朝鲜币来造成朝鲜币的内乱，但到现在为止，美国仍然没能破解，这突出了货币金融对于一国主权，一国经济社会的重要作用。 同时，这一次乌克兰事件当中，俄罗斯将克里米亚收入囊中，欧美大国极为不满，但是欧美没有跟俄罗斯产生正面的战争，而是冻结俄罗斯及主要官员海外资产。同时通过国际大宗商品市场，如原油、天然气市场，影响大宗商品价格对俄罗斯进行制裁。俄罗斯现在来看比较难受。 为什么美欧能够这么做？是因为美欧掌握了国际货币金融的话语权，背后最核心的是美欧大国掌握着国际货币体系。美元跟欧元是全球最重要的两个国际货币，未来中国随着经济的快速发展，要进一步地实现强国之梦，货币体系话语权的提升尤其重要，所以我们在当前讨论这么一个问题具有重要的意义。 我们这堂课主要讲三个方面：第一，人民币国际化的必要性。我们要通过人民币国际化来推动国际货币体系的变革，这有什么理由或必要？这在第一点里要进行重点阐述；在此基础上，当前人民币国际化到底有哪些进展，同时人民币国际化的内涵是什么，最后谈促进人民币国际化的战略选择。 一、人民币国际化的必要性 首先，人民币国际化的必要性。为什么要推人民币国际化？这里面有很多因素、很多考虑。很多人可以从经济、社会、政治等各方面，但有两点最为重要。第一点，国际货币体系亟待改革，而人民币国际化是推动国际货币体系改革完善的重要手段；第二，是中国实现强国梦的客观诉求。 （一）当前国际货币体系面临的挑战 首先看国际货币体系为何要改革？人民币为什么在国际货币体系改革当中具有重要的意义？当前的国际货币体系主要是由发达国家主导的，美元、欧元、日元、英镑占据了外汇储备份额的95%左右，美元、欧元、日元是主要的国际货币。 同时，国际金融体系的两大支柱，世界银行跟国际货币基金组织都由发达国家控制。世界银行的历任总裁是美国人，国际货币基金组织的历任总裁是欧洲人。所以从这一些事实可以看到，当前国际货币金融体系是由发达国家掌控的，但这有什么问题？为什么要改革？是因为它现在，尤其是金融危机以来暴露了诸多的问题。 第一个问题，国际货币体系不适应世界经济格局的调整。我们看到金融危机以来新兴经济体经济快速增长。当前，新兴及发展中经济体的经济总量，用汇率价格来计算，已经开始接近7国集团经济总量了，如果用购买力评价来测算的话，那当前中国的新兴及发展中经济体的经济体量已经超过7国集团。在这么一个背景底下，全球的国际货币金融秩序是由发达国家主导的，这显然不具代表性。因为新兴发展中经济体占了一半左右的经济份额，那它没有同样的话语权，那这样的国际货币体系就不完整，不具有代表性了。所以当前的这个世界格局的变化亟待推动国际货币体系更加具有代表性。 同时，当前的国际货币体系也出现了一些不稳定的因素，这一次金融危机以来欧洲出现的主权债务危机。希腊本来欠别国500万，现在打一个电话说只欠了50万，让对方过来签一下，不然的话50万都没有了。国债是一个国家的主权信用做担保的，一个这么高级别的债券说没就没了，所以在这一次危机以来其实暴露了一个国家的主权信用风险上升。 同时像美国这样一个超级大国，金融危机以来主权信用风险也出现了上升的问题。2011年美国的国债遭受标普下调评级，历史上第一次丧失3A评级。2013年美国政府出现了关门的问题，这一些其实都体现了美国的主权信用风险上升的问题。一个国家的主权信用风险上升，它跟货币存在什么关系？我们持有欧元跟持有美元，其实背后靠的是欧元跟美元背后的主权信用，这些国家的信用。现在这些国家的信用风险上升了，那说明这些货币的风险也上升了，那美元和欧元是全球最核心的两大货币，主权信用风险上升必然影响到国际货币体系的稳定性。 它们的不稳定就会导致资本的大量流动，尤其是这一次金融危机以来，美欧日这三个发达经济体，国家货币发行国大量搞量化宽松政策，使得资本大量地流入新兴发展中经济体，资本跨境流动极为频繁。一个结果是导致新兴发展中经济体的国际金融风险上升。美国危机以来搞量化宽松，大量的资金开始着陆，进入发展中经济体。 但现在随着美国经济逐步复苏，美国缩减量化宽松政策规模，我们近期又看到大量的资金流出新兴经济体，逃出这些地方。使得这一些地方的汇率出现了剧烈波动。20世纪90年代的亚洲金融危机，出现的危机历历在目，最核心的是资本跨境的大规模流动引发了汇率激烈震荡，最后出现了危机。 那现在美国作为全球最大的国际货币发行国，它搞量化宽松，引发了