人民币实际效汇率和对外贸易收支的关系.docVIP

人民币实际有效汇率和对外贸易收支的关系 ——中美和中日双边贸易收支的实证研究 叶永刚 胡利琴 黄 斌 （武汉大学经济与管理学院，武汉 430072） 摘 要: 本文分别对中美、中日双边贸易收支与人民币实际有效汇率之间的关系采用协整技术进行了实证研究，并对实证结果进行了比较。实证结果表明，人民币有效汇率对中美贸易收支和中日贸易收支的影响是不同的。无论长期还是短期人民币有效汇率与中美贸易收支之间均不存在因果关系，但是中日贸易收支与人民币有效汇率之间互为因果关系；人民币有效汇率对中美贸易收支和中日贸易收支均不存在J-曲线效应。据此，本文认为，变更人民币汇率并不是改善中美、中日双边贸易收支的有效工具。 关键词:人民币实际有效汇率 协整 贸易收支 The Relationship between Real Effective Exchange Rate of RMB and Foreign Trade Balance：An Empirical study of the China-U.S. and the Sino-Japan bilateral trade balance Abstract: This paper, using cointegration techniques, discusses the empirical relationship between real effective exchange rate (REER) of RMB and bilateral trade balance of China with U.S. and Japan respectively. The study shows that the real effective exchange rate of RMB has different influence on the bilateral trade balance of China with U.S. and Japan. There is no causal relationship between REER of RMB and U.S.-China trade balance in the short run or in the long run, but it is not the truth for the Sino-Japan trade balance. The results also indicate little J-curve effect from REER to U.S.-China trade balance in the short run but not in the long run. It is impossible to resolve bilateral trade imbalance of China with U.S. and Japan with attempt to have RMB’s exchange rate floated. Key words: Real Effective Exchange Rate of RMB cointegration bilateral trade balance 一、引言 近两年来，国际上就人民币汇率问题对我国持续施加压力。特别是今年我国贸易顺差出现了持续扩大的势头，累计实现贸易顺差396亿美元，国际收支进一步失衡，贸易摩擦纠纷加剧。到6月末，我国外汇储备达到创纪录的7110亿美元，比年初增加1011亿美元。持续增高的外汇储备，对当前金融调控带来了很大的难度，巨额外汇占款压力越来越大。在2005年7月21日，中国人民银行宣布改革人民币汇率形成机制，人民币汇率不再盯住单一美元，我国开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，同时人民币对美元升值2％。人民币汇率变动对我国贸易收支的影响问题现在成为关注的重点之一。 理论上，如果汇率和贸易收支之间存在稳定的长期均衡关系，那么升值有可能减少一国的贸易顺差状况；反过来，若不存在长期均衡关系，那么升值对贸易收支的作用不大。同时，还可以根据汇率和贸易收支之间的短期动态关系，为汇率对贸易收支的短期作用提供信息，特别是分析J曲线效应。研究汇率与贸易收支的关系，对经济政策的制定具有重要的参考意义。 二、相关文献的评述 传统的国际收支理论认为，货币的升值会引起进出口商品的相对价格发生变化，进而引起进出口商品的数量发生变动，最终引起贸易收支的变动。但是这种影响只有在满足马歇尔——勒纳条件的情况下才会发生作用，即当进口商品的需求弹性和出口商品的需求弹性之和大于1时，汇率升值才可能会引起