分级基金套利摘要.ppt

下折套利 　分级基金的低折套利，又被称为不定期低点折算，是分级基金为了保护A类子基持有人而设置的条款。分级基金的合同内会约定一个低折点，例如0.25元，当B类基金净值跌破0.25元时，将发生向下折算，此时会将B类基金重新折算为净值为1元的新B类基金，相当于B类基金进行了缩股，A类基金也按照B类相同的比例缩股为1元，余下的净值折算成母基金返还给A类持有人。 A类通常会折价交易，也就是A的净值为1元时，交易价格为0.9X甚至0.8X，那么下折就是把这百分之几或者百分之十几的折价大部分兑现的过程。 下折套利举例 以2013年底银华金瑞为例： 2013年12月20日 银华金瑞（A类）收盘价为1.025元，加入买入1000份，则成本为（1.025*1000）*1.0005（万五手续费）=1025.5元 2013年12月23日为银华金瑞低折基准日。当日银华金瑞A净值为1.063，B类净值为0.243，母基金净值为0.571，则 1000份B基金将被折算为243份净值为1的银华金瑞（B类）； 1000份母基金将被折算为571份净值为1的新母基金银华资源； 1000份A基金将被折算为243份净值为1的银华金瑞（A类）和820份净值为1的新母基金银华资源，这820份新母基金可以赎回（手续费为0.5%）为现金。 下折套利举例 保守假设净值为1的新银华金瑞（A类）上