财务杠杆(定).ppt

财务杠杆 ---------负债投资最核心的魅力 债务融资的优点 1．任何公司都无法仅依靠股权融资或内部收益留存而得到持续而快速发展 2．债务融资是最经济的一种融资方式，它与公司价值最大化目标是一致的 3．债务融资同样具有治理功能，由于其还本付息的压力，理性的管理者对借入资本都是不会滥用的 4．由于还本付息，不承担风险，因此，债权人在正常条件下不具有对公司的管理权或控制权 5.企业适度举债，除了税赋的好处外，通常还能减低公司的代理人成本 2007年 甲、乙公司的资本结构与普通股利润表 单位：万元  小组讨论 如果你是企业的股东，你希望自己成为哪个企业的股东？为什么？ 2008年 甲、乙公司的资本结构与普通股利润表 单位：万元 甲公司 乙公司 分析 当息税前利润增长20%时 甲公司：普通股利润增长率是多少？ 乙公司：普通股利润增长率是多少？ 以上的数据说明了什么问题呢？ 总结： 在资本结构一定的前提下，而债务利息又保持不变时，随着息税前利润的增长普通股每股股利将会以更快的速度增长。 财务杠杆是指企业由于债务的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。 财务杠杆的前提条件：负债经营(固定利息) 注意：优先股股利 2009年 甲、乙公司的资本结构