第十四组海不润光伏和万福生科案例5.14.doc

海润光伏案例分析 一、海润光伏为何派发如此之高的现金股利？ 答：海润光伏履行利润补偿承诺。阳光集团和股东承诺：海润光伏归属母公司所有者净利润不低于4.99亿、5.1亿和5.29亿。如未达盈利预测，在公司年报披露5日内，以现金方式将利润差额补足。2012年归属于母公司所有者的净利润5.09亿元的预测数，差额为5.07亿元，2013年3月12日宣布利润分配预案，以10.36亿股为基数，每10股派发现金红利7.4元，共计派发现金红利7.67亿元。 二、海润光伏高派现行为是否恰当？ 答：不恰当。从海润光伏2012年财务报表可以看出：营业收入49.66亿元，同比减少30.37%；净利润207.59万元，同比减少99.48%，扣除非经常性损益后，公司实际亏损近4亿元，业绩同比下滑255.14%。可以看出海润光伏的业绩不好，而在这种情况下，进行高派现，把以前积累的未分配利润和盈余公积都分派了，无疑是增加了海润光伏的负担，使公司陷入更加糟糕的境地。 三、高派现行为会对财务状况的影响？ 答：1.资金和现金减少。公司分派的是现金股利，随之公司的现金会相应的减少，资产减少。 所有者权益减少。由于公司的净利润不足以支付现金股利，要从未分配利润和盈余公积中扣除，从而会减少. 万福生科案例分析 一、四项事件对该公司股东权益总额、股东权益各构成项目、每股净资产的影响 1）2009年9月采用整体变更方式设立万福生科（湖南）农业开发股份有限公司：2009年，经公司股东会审议通过，以经审计的截至2009年9月30日的净资产值1.5亿元为基础，折为5,000万股，整体变更设立万福生科。股东权益总额为1.5亿元，实收资本变为股本5000万元，即0.5亿元，每股净资产为1.5/0.5=3元，每股面值为1元，所以资本公积增加（3-1）*5000=10000万元。 2）2011年9月公司向社会公开发行人民币普通股1,700万股，每股面值为人民币1元，每股股价25元： 股东权益总额增加1700*25=4.25亿元，股本增加1700万元，资本公积增加（25-1）*1700=4.08亿元，每股净资产增加(4.25+1.5)/0.67-3=5.58元。 3）2012年6月12日向全体股东每10股派发现金股利3元人民币（含税），同时进行资本公积金转增股本，每10股转增10股： 一共派发现金股利为6700/10*3=2010万元，所以股东权益总额减少2010万元，总共发行5000+1700=6700万股，所以股本增加了6700万元，增加了一倍，资本公积减少了6700万元，每股净资产减少2010/6700=0.3元，因资本公积转增股本减少一半。 4) 2008-2011年期间存在财务数据虚假记载情形，累计虚增收入7.4亿元左右，虚增营业利润1.8亿元左右，虚增净利润1.6亿元左右: 所有者权益总额增加了1.6亿元，资本公积和股本没有变化，盈余公积增加了1.6*10%=0.16亿元，未分配利润增加了1.6-0.16=1.44亿元，每股净资产增加1.19元。 二、此项事件对公司实际控制人权益的影响 1）2009年9月采用整体变更方式设立万福生科（湖南）农业开发股份有限公司： 因为所有者权益总额没变，所以实际控制人权益没有变化，公司可以继续公开发行股票，并在交易所买卖。 2）2011年9月公司向社会公开发行人民币普通股1,700万股，每股面值为人民币1元，每股股价25元： 每股净资产原来为3元，后来增加5.58元，资本公积增加了4.08亿元，所以实际控制人权益增加。 3）2012年6月12日向全体股东每10股派发现金股利3元人民币（含税），同时进行资本公积金转增股本，每10股转增10股： 实际控制人获得每股每股0.3元的现金股利，总共获得2010万元，资本公积转增股本，使股本增加了一倍，所以控制人拥有的股份也增加了一倍。 4) 2008-2011年期间存在财务数据虚假记载情形，累计虚增收入7.4亿元左右，虚增营业利润1.8亿元左右，虚增净利润1.6亿元左右: 虚增了净利润，盈余公积也虚增了，但是实际控制人的控股比例没有发生变化，所以权益不变。 三、通过公司报表项目更正情况，分析公司财务造假的手段，如仅通过更正前数据能否发现公司财务造假行为？ 1）虚增收入 根据万福生科多次公告，自2008年至2012年上半年累计虚增收入9.2亿元，虚增净利润2亿元左右。其中，造假最为严重的是2011年，也就是上市当年，万福生科虚增收入2.8亿元，虚增净利润5913万元。 2）虚增资产 应收账款虚增876亿元，预付账款虚增4469亿元，在建工程虚增8036亿元，递延所得税资产虚增32亿元 四、财务造假可能引发的经济后果及对中小投资者的影响 财务造假就比如万福生科来说，导致公司净利润由负变为正，并且呈上升趋势