期价宽幅震荡，以基差为指引短多操作.doc

关注豆粕中长线投资机会 浙商期货1队 摘要：CBOT大豆利空逐步兑现，从季节性来看，后市CBOT大豆易出现阶段性低点；国内大豆进口相对迟缓，豆粕现货库存并未出现挤压，结合下游需求来看，基本面或好于6/7月份；故在现货稳定的情况下，我们认为基于目前的基差和价差结构来看，做多比做空更加合理，故可尝试11月出现季节性低点后买入豆粕的机会。 主要内容： 1. 美豆上市，利空兑现大豆易现阶段性低点 4、关注11月豆粕季节性低点的买入机会 正文： 一、收割大部完成，美豆上市季节性兑现低点 数据来源：USDA 浙商期货 USDA公布的如图所示，实际上，美豆本年度收割较快，美豆收割大部完成，上市压力兑现，这也意味着此前最大的一个基本面压力——美豆丰产得以实质兑现上，历史统计看，美豆走势通常疲弱走出低点，主要受到新豆上市冲击，但冲击通常阶段性低点，市场目光会逐步转向出口炒作和南美的天气 图3：美豆供需平衡和价格区间预测 而根据供需平衡美豆-12月价格低点统计模型看，此轮下跌的低点，到后期大概率的需求数据上调，本轮下跌低点接近。大豆进口，豆粕现货增压，预计保持平稳 数据来源：USDA 浙商期货 三、豆粕现货稳定预期下，当前基差结构价差结构提供做多保护 数据来源：wind 浙商期货 根据上文分析，有望跌出阶段性低点，而国内豆粕现货除了进口成本同步下滑压力外，供需平衡上没有额外压力，预计豆粕现货价