构建豆粕基差、远近合约价差分析体系（之一）.doc

构建豆粕基差、远近合约价差分析体系（之一） 期货市场具有价格发现功能，现货和期货价格走势趋势基本相同。然而，现货和期货走势又存在一定差异，导致现货与期货的基差在不断变化，而基差走势会表现出一定的规律性，通过分析基差走势可以帮助我们研判期货市场走势。另外，随着期货市场的发展和投资者的日渐成熟，套利交易因其风险有限获利相对稳定的特性受到投资者青睐。对于套利交易而言，分析期货合约价差的走势规律具有重要意义。豆粕期货自2007年实现对库交割之后，开始呈现新的特征，本文试对豆粕基差走势规律及豆粕期货合约价差走势规律进行分析，希望对投资者研判行情走势提供一些参考。 一、豆粕基差走势规律分析 为了更真实反映基差走势特征，我们分别对豆粕1月合约、5月合约、9月合约的基差情况进行分析。 资料来源：新湖期货研究所 豆粕1月合约：1月份为1月合约的交割月份，我们在数据上予以剔除。2007年之后豆粕交割采取对库交割方式，无形中增加某些企业的交割成本，限制部分企业参与交割的积极性，导致豆粕市场开始呈现期现倒挂局面。2007年基差走势并未稳定。2008年开始，豆粕现货与豆粕1月合约的基差走势趋于稳定，基差运行区间在200-800元/吨之间。全年基差走势没有出现明显的季节性规律特征。 资料来源：新湖期货研究所 豆粕5月合约：同样，豆粕现货与5月合约的基差在2007年走势规律性不强。在2008年，