航空業分析报告2009.docVIP

2008年中国航空业全行业亏损280亿元。由于与经济景气程度的相关性很高，预计 2009中国航空业增长压力巨大，有可能继续全行业亏损的局面。严重亏损和弱小的航空公司存在重组和被并购风险。 要点综述： 2008年发生的冰雪灾害、地震和全球性经济危机给中国的民航业造成巨大影响，全行业全年亏损280亿元人民币。 航空公司利润来源主要是客运和货运收入，此外燃油附加费和汇兑收益也是构成其利润的重要组成部分。在全球经济不断恶化的背景下，中国航空公司的业务量将继续受到冲击，其中国际航线的运量缩减将高于国内航线的运量缩减。虽然近期国际原油价格大幅回落，航空公司的营运成本有所降低，但需求下滑成为国内航空公司面临的最严峻挑战，并将加剧航空业已经形成的供大于求的局面。 中国航空业受政府干预程度很高，导致行业的高进入壁垒和高重组壁垒，市场化程度较低。由国家控股的三大航空公司的市场份额达到全国市场的69%，形成了寡头垄断的行业格局。政府对现有的航空公司实施保护和补贴，其手段包括政府控股、市场准入限制、政策补贴和融资支持等。 三大国有航空公司中最差的中国东方航空公司在政府的上述措施下避免了破产或被重组，而在市场缝隙中生存的民营航空公司则面临来自三大国有航空公司激烈的竞争压力和被并购风险。 中国的航空企业能否盈利不仅取决于市场，而且受制于高度垄断的上下游产业。目前中国国内机场服务、航油销售、航材