私募股权I_Jan2013答案.pptVIP

优先/次级结构安排 * * 最低承诺资本额 通常介于5百万至1千万美元。 管理人出资比例 投资者通常希望管理人出资在总资本的1%以上。 存续期限 多数私募股权基金的持续期限在7至10年，可以延长。 投资/承诺期 私募股权基金一般在3至6年内将所有承诺资本投资出去。 管理费比例 年度管理费通常为承诺资本的1.5-2.5%。 管理分红比例 一般为20%，但有上升的趋势。 优先收益率 只有基金收益率高于优先收益率，管理人才可以获得管理分红，一般为8%。 典型的私募股权基金条款 基金的注册要求 ? 基金注册资本 基金实缴资本或 首次到位资金 单一投资者 出资额 基金管理人注册资本 上海市 1亿元 无规定 自然人500万元 股份有限公司500万元； 有限责任公司100万元； 外资管理公司200万美元 深圳市 1亿元 首期5000万元 自然人500万元 股份有限公司1000万元； 有限责任公司500万元； 天津市 1亿元 首期2000万元 机构投资者1000万元 自然人200万元 200万元 重庆市 1亿元 首期5000万元 无规定 100万元 苏州工业园区 1亿元 首期2000万元 无规定 100万元 长沙市 1亿元 实收资本5000万元 100万元 有限责任公司200万元 合伙企业200万元 股份有限公司500万元 * 资料来源：作者根据各地方政府文件整理，截至2011年年底 * 过程目标 向投资者传达一致的投资策略，方式以及其它相关信息； 向投资者展示管理人在市场上的地位，知识以及人际联系； 向投资者介绍管理人的经营理念以及优秀的历史业绩。 事项 潜在风险 错误的投资策略 投资失败经历 无法接触投资界 成功 必备因素 稳定的经理层 历史业绩 人品 运作流程和系统 风险管理机制 投资者信息披露 关键指标 Staff turnover IRR/Cash multiples Reciprocity Low abort costs/error 估算资金需求的时间点 访问潜在投资者 写作私募备忘录 获得出资承诺 确定新基金的投资战略 基金筹资过程 影响LP投资的因素 * 资料来源：投中集团《2011年中国LP调查研究报告》 Funds are Closing Faster Average Time to Close U.S. PE Funds 国际基金筹资所需时间 中国GP募资渠道倾向 * 资料来源：投中集团《2011年中国GP调查研究报告》 筹资顾问机构渠道成本 * 资料来源：投中集团《2011年中国LP调查研究报告》 * 执行概要 (2 页) 主要亮点 (4页) 历史业绩综述 (1 页) 主要合伙条款 (2 页) 市场介绍 (4 页) 当前的私募股权/创投市场 面临的投资机会 基金管理公司 (14 页) 公司简介 管理团队 投资策略 项目来源 决策流程 价值增殖中的贡献 项目退出的历史操作经验 示例：私募备忘录 7. 历史投资项目 (每项目1页) 8. 附录 内部收益率(IRR)的计算 投资纪录 高管简历 基金结构图和详细条款 税收问题 风险因素 * 执行投资决定 筹资过程中涉及的法律文件 投资者 私募股权基金 咨询委员会 普通合伙人 投资顾问公司 （基金管理人） 投资委员会 被投资公司 有限合伙协议 管理协议 顾问协议 交易构造 投后管理 投资决策 战略建议 LP不再投资GP的原因 * 资料来源：Coller Capital 对LP的问卷调查 地方政府优惠政策 税收减免或优惠政策。 譬如北京市对基金管理公司所得税采取“两免三减半”的优惠政策，而重庆市则将公司制基金的所得税率调降至15%。 政府引导基金的投资。 各地都对政府引导基金参股基金设定了门槛条件。 风险补贴制度。 譬如，上海建立了创业投资风险救助专项资金，创业投资机构每年自愿缴纳风险准备金。在投资失败并满足一定的情况下，可以获得一定的补偿。 现金奖励。 以深圳为例，在深圳设立公司制基金，注册资本达5亿元的，奖励500万元；注册资本达15亿元的，奖励1000万元；注册资本达30亿元的，奖励1500万元。但享受奖励的公司制基金5年内不得搬离甚至。 办公用房补贴。 上海和天津对基金购买或租赁办公用房都有一定的补贴。 高管税收优惠。 上海和天津对基金管理人的高管个人所得税有一定的减免。 * * 附录：基金法律文件 认购协议 投资者确认认购基金份额，成为有限合伙人。 有限合伙协议（LPA） 规定了有限合伙人与普通合伙人之间的权利和义务。 涵盖了基金的设立、运营及终止等各方面的事项。 管理协议 基金授权普通合伙人（基金管理人）管理基金事项的法律协议。 顾问协议 基金管理人代表基金同其关联顾问公司达成的顾问协议。 基金顾问为基金寻找投资机会，构造交易并监控投资组合。 * 有