年电力行业最新发展形势及投资分析报告PPT.ppt

2003年电力行业最新发展形势及投资分析报告 电力行业发展及投资分析报告 * * 招商证券研究发展中心二零零三年四月 电力行业分析小组 招商证券研究发展中心二零零三年四月 目录: 1、电力行业发展规律分析 2、2003年电力发展前景分析 3、电力长期发展趋势分析 4、2003年电力投资分析 1981-2002年GDP平均增长为9.6%,发电增长8%,装机增长7.9%. 招商证券研究发展中心 2003年4月 电力行业发展规律分析 在1998年出现电力供需均衡点, 表明目前装机容量基本平衡,市场需求成为电力发展的主要制约因素. 招商证券研究发展中心 2003年4月 电力行业发展规律分析 2002全年发电量16400亿千瓦时,同比增长10.96%,用电量增长10.3%.主要是由于: 国民经济发展势头良好, 拉动了电力需求的增长 “城乡电网”改造工程促进了用电量的增加 持续高温天气使电力负荷迅猛增长 河流来水量减少，使得水力发电不足，调峰发电能力下降,造成部分地区严重缺电 招商证券研究发展中心 2003年4月 2003年电力发展前景分析 1-2月全国累计发电量同比增长17.26%,其中水电增长6.04%,火电增长6.04%,核电274.09%. 从构成比例上看, 水电和火电比重同比去年有所下降, 核电比例大幅上升 招商证券研究发展中心 2003年4月 2003年电力发展前景分析 2003年1-2月全国发电情况分析 福建、华北、华东、西北、华中增幅靠前，同比增长超过全国平均增长水平。 主要原因是: (1)本地区负荷增长较快 (2)本地区电量剩余,可以外送 招商证券研究发展中心 2003年4月 2003年电力发展前景分析 2003年1-2月各地区发电情况及全年供需状况分析 2003年预计用电量(或发电量)增长10%,主要是基于: 2003年国民经济发展继续向好, 保持对电力需求的增长. 河流来水量减少,今年水力发电依然不足. 今年继续持续高温天气, 最高用电负荷同比有较大提高. 由于电力开工项目不足,造成在用电高峰期容量缺口较大. 按电力弹性系数1.288计算, 用电量有望增长9.66%. 招商证券研究发展中心 2003年4月 2003年电力发展前景分析 2003年预计大部分地区上网电价保持平稳,部分地区下半年上网电价将小幅下调,主要是基于: 在改革过渡期,电价应保持平稳.,以利于电改的下一步顺利进行,以免造成不必要的混乱; 目前不具备下调上网电价的条件. 部分地区有可能在下半年下调上网电价.如深圳待用电高峰期过后,再下调上网电价,但估计幅度不会很大; 招商证券研究发展中心 2003年4月 2003年电力发展前景分析 招商证券研究发展中心 2003年4月 2003年电力发展前景分析 利润与电煤价格、上网电价变动分析 招商证券研究发展中心 2003年4月 电力长期发展趋势分析 1981-2002年GDP平均增长为9.6%,发电增长8%,装机增长7.9%. 目前全国范围来看装机容量基本平衡,经济发展及市场需求成为未来电力发展的主要制约因素. 目前电力紧张的特点： （1）地区性。主要集中在沿海经济发达地区 （2）季节性。主要集中在天气炎热季节 （3）结构性。高峰缺电力（容量），全年不缺电量 电网建设将成为未来发展重点. 清洁能源和环保发电将越来越多. 长期来看，中国电力弹性系数有增加的趋势，预计“十五”期间平均在1.0较为合适,因此按GDP平均7%计算，装机容量和发电量的增长约7%. 招商证券研究发展中心 2003年4月 电力长期发展趋势分析 各种电价走势各不相同。全国范围来看，上网电价趋于下降，输配电价趋于上升，销售电价受前两者综合影响可能略有上升，但受市场竞争影响波动较大。 2002年表现落后于整个市场，表现出弱势特征。 目前来看，在大盘见底启稳后，电力行业走势有逐步趋稳的迹象，特别是2003年3月份以后，电力行业走势强于上证指数。有形成底部的可能。 招商证券研究发展中心 2003年4月 2003年电力投资分析 . 2002年至今电力股票表现分析 招商证券研究发展中心 2003年4月 2003年电力投资分析 2003年,主要影响电力股票走势的主要因素: 电力改革将继续实施,短期内上网电价不会下调,长期来看下调压力依然存在. 对原国电公司的审计工作可能引发负面影响.不排除个别公司出现象2002年公司高管出现问题或