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我国上市公司并购的财务分析 【摘要】在我国现代企业改革中，上市公司并购对于消灭亏损、调整不合理的股权结构、统筹企业的长远发展、实现合理避税等具有很大的作用。但要确保并购顺利进行，采取分析是必须的。上市公司并购的财务分析，包括并购前、并购中和并购后整个过程的分析。在这些过程中，对目标公司的估价、财务状况、支付方式、融资渠道、风险及规避等都是要认真分析的。本文拟就对我国上市公司并购的财务分析进行探索，并就存在问题提出对策建议。 【关键词】上市公司；并购；财务分析 Merger and acquisition of Chinese listed companies financial analysis [Abstract] in the reform of China's modern enterprise, mergers and acquisitions of listed companies to eliminate deficit, adjust the unreasonable ownership structure, plan as a whole the long-term development of enterprises, to achieve a reasonable tax avoidance has great role. But make sure that M & a smoothly, take analysis is a must. Mergers and acquisitions of listed companies financial analysis, including mergers and acquisitions, mergers and acquisitions and mergers and acquisitions before after the whole process analysis. In the process, the target company's valuation, financial status, payment, financing, risk and evasion are careful analysis. This paper on China's listed company M & a financial analysis to explore, and the existing problems puts forward some countermeasures and suggestions. [Key words] listed company; mergers and acquisitions; financial analysis 目 录 1 我国上市公司并购的内涵概述 2 2 我国上市公司并购前的财务分析 3 2.1 目标公司的估价 3 2.2 目标公司的财务状况分析 4 3 我国上市公司并购中的财务分析 6 3.1 上市公司并购的支付方式的财务分析 6 3.1.1 现金支付方式 6 3.1.2 股票支付方式 6 3.1.3 混合证券支付方式 6 3.1.4 卖方融资支付 7 3.2 上市公司并购中的融资分析 7 3.2.1 融资方式 7 3.2.2 融资方式的确定 8 3.3 上市公司并购过程中的成本分析 8 3.3.1 并购直接成本 9 3.3.2 并购机会成本 9 3.4 上市公司并购的风险分析 9 3.4.1 风险种类 9 3.4.2 风险规避 10 4 我国上市公司并购后的财务分析 12 4.1 对并购后目标公司的财务评价 12 4.2 对并购后集团公司的财务评价 13 4.2.1 资金成本降低率评价 13 4.2.2 资本积累增加率评价 13 4.2.3 超常收益评价 13 5 我国上市公司并购的主要问题及对策建议 14 5.1 主要问题 14 5.1.1 资产价值的评估难度大 14 5.1.2 对目标公司的评估价值往往低于其实际价值 15 5.1.3 国有资产流失严重 15 5.1.4 受并购支付方式和融资约束 15 5.2 对策建议 16 5.2.1 规范政府行为，理顺产权关系 16 5.2.2 健全中介组织，规范国有企业产权交易行为 17 5.2.3 实行并购支付方式与融资的多元化 17 1 我国上市公司并购的内涵概述 公司并购，从经济意义的角度讲，并购是指一家公司通过获取另一家公司的控制权，从而实现对该公司的控制的行为，包括兼并与收购。“兼并是指两家或更多的不同的独立企业合并为一家；收购通常是指一家公司通过购买另一家公司一定比例的资产或股份以获得该公司的控制权的行为。”[1]兼