第七章__财务杠杆与经营杠杆.ppt

第十六章 财务杠杆与经营杠杆 讲授内容： 第一节 经营杠杆与财务杠杆的效果 第二节 EBIT与经营杠杆 第三节 EPS与财务杠杆 第四节 综合杠杆分析 第五节 企业融资的无差异点分析 引言 提到阿基米德，大家可能不会太陌生，他有一经典名言，即“给我一个立足点和一根足够长的杠杆，我就可以撬动地球”。提到杠杆，就想到杠杆原理，相信大家也不会太陌生，初中学过，自然科学的杠杆原理，是通过杠杆的作用，只用较小的力量便可产生较大的效果。在日常生活中，如：在山区开采石块时，常看到采石工人用一根长木棍撬动石块的情景，采石工人使用的那种长木棍就是杠杆。它可以用较小的力移动较重的物体。杠杆原理广泛应用在许多领域中，在管理领域也被广泛采用。引入课题。 一、经营杠杆效果与固定成本规模决策 单位产品的息税前利润(EBIT)会随着单位固定成本的摊薄而更大程度地增加。此时，经营杠杆效果的正面放大效应得到体现。 高昂的固定成本分摊到小规模产销量的产品上，会造成单位产品的固定成本剧增，并且更大幅度地降低了单位产品的息税前利润。此时，经营杠杆效果的负面放大效应就显露出来。 二、财务杠杆效果与融资方式决策 产销量越大，每单位产品EBIT所对应的利息费用就越少，随之带来单位产品税后利润更大程度的增加。此时，财务杠杆效果的正面放大效应得到体现。 如果企业经营惨淡或失败，单位产品EBIT所对应的利息费用将