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2008年软件行业投资策略 本文由fhc1q0qa57贡献 pdf文档可能在WAP端浏览体验不佳。建议您优先选择TXT，或下载源文件到本机查看。 行业深度分析报告 2007 年 12 月 11 日 软件开发与咨询 2008 年软件行业投资策略 惠毓伦 计算机/国防行业 首席研究员 行业评级 前次评级 持有 行业走势 电话：020323 eMail：hyl6@ 软件行业增幅出现下降 中国软件产业在 2005 年之前保持了快速增长，2006 年之后增幅出 现下降，2007 年 1-8 月软件行业实现收入 3438.9 亿元，同比增长 22.9%，与 2006 年同期 25.7%相比，增幅继续下降。 市场表现 行业指数 上证综指 1 个月 3 个月 12 个月 软件服务领域已经成为行业的增长重心 我国软件行业市场由软件产品、系统集成与软件服务组成，近几年 来，尽管软件产品在总收入中的比例仍高于 50％，但从长期范围看， 应处于逐步下降过程中。而软件服务收入增长幅度较大，成为增长 最快的领域， 2002 年后的数据表明， 我国软件增长的重心已经从软 件产品逐步转移到软件服务领域。 -8.60% -12.36% 161.46% -4.47% -3.51% 143.20% . 行业应用继续保持快速增长 2007 年管理软件、网络安全、软件外包继续保持快速增长，受证券 市场不断向好的影响，金融行业应用公司业绩迅速复苏，3G 已经逐 步启动，提供系统集成和业务支撑系统的公司将获得较大的机会。 行业投资评级和配置 软件行业投资评级：持有 软件行业投资配置：用友软件、新大陆、东软股份、信雅达。 行业投资配置评级：买入：用友软件、新大陆、东软股份 持有：信雅达 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易， 亦可能为这些公司提供或争取提供承 销等服务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。 行业深度分析报告 目录索引 一、 软件产业保持稳步增长…… …… 4 （一） 软件产业保持稳步增长…… 4 （二） 软硬融合推动软件产业的快速发展…… 6 （三） 软件行业集中度仍不高…… 6 （四） 软件行业增幅继续下降…… 7 （五） 软件服务领域已经成为行业的增长重心…… 8 二、 行业应用继续保持快速增长…… …… 9 （一） 管理软件继续保持快速增长…… 9 （二）信息安全市场将保持快速增长……11 （三）软件出口和外包继续快速增长……12 （四）电子政务保持稳定增长……14 （五）3G逐步启动，相关公司开始受益……15 三、软件行业投资评级……16 （一）软件行业处于恢复性增长阶段……16 （二）部分优秀公司已经进入快速增长阶段……16 （三）维持持有的行业投资评级……18 四、软件行业投资配置建议……19 （一）用友软件……19 （二）东软股份……19 （三）新大陆……20 （四）信雅达……21 PAGE 2 2007-12-11 行业深度分析报告 图表索引 图1： 2001年以来全球软件产业增长情况 …… 4 图2： 2000年以来中国软件销售增长情况 …… 4 图3：2006年中国软件企业规模构成…… …… 7 图4： 2006年中国软件收入规模前100家企业地区分布 ……7 图5：软件产品和系统集成与服务的增长率…… ……8 图6：软件产品和系统集成与服务在总销售额中的比例…… ……9 图7：2006－2009年管理软件市场年销售额与增长率及预测……11 图8：2004-2006年第二季度中国网络安全产品市场总量与增长情况……11 图9：2000年以来的软件出口额…… …… ……13 图10：2006－2008年我国电子政务市场预测…… ……15 图11： 软件行业EPS变化情况…… ……16 图12： 2003年以来软件行业分季度EPS变化情况……16 表1：中国ERP市场主要企业……10 表2： 中国主要软件外包企业……14 表3：国内部分软件公司估值指标比较…… ……17 表4： 部分国际软件上市公司估值…… ……17 表5： 管理软件类公司国际化比较…… ……18 表6： 金融行业应用软件类公司国际化比较…… ……18 表7：行业投资配置公司国际化比较…… …… 21 表8：行业投资配置公司业绩预测…… …… 22 表9：部分行业跟踪公司业绩预测与评级……22