2008cpa_cg_07_e_j.docVIP

(3)乙公司净现值分析 年份(期末) 0 1 2 3 4 4 购置设备现金支出 －1200 　 　 　 　 　 折旧抵税 　 180×20％＝36 36 36 36 税后租金 277×(1－20％) ＝221.6 221.6 221.6 221.6 税后维护费用 －10×(1－20％)＝－8 －8 －8 －8 余值变现 　 　 　 　 　 500　 (账面余值) 　 　 　 　 　 480　 (余值变现收益) 　 　 　 　 　 20　 余值变现收益纳税 　 　 　 　 　 20×20％＝4　 现金流量合计 －978.4 249.6 249.6 249.6 28 496 1 0.9259 0.8573 0.7938 0.735 　 　 　 　 　 　 0.6355 －978.4 231.10464 213.98208 198.13248 20.58 315.208 0.6072 　 　 　 　 　 折旧抵税×(P/A,8%,4)+租金×(1-20％)×[1+(P/A,8%,3)]-税后维护支出×(P/A,8%,4)+期末资产余值现值-资产购置成本=0 36×(P/A,8%,4)+租金×(1-20％)×[1+(P/A,8%,3)]-8×(P/A,8%,4)+315.208-1200=0 可接受的最低租金=（1200-28×3.3121-315.208）÷[(1-20％)×3.5771] =276.78(万元) （5） 时间（年末） 0 1 2 3 4 4 避免资产购置支出 1200 租金支付 －277 －277 －277 －277 避免的维护费用支出 10 10 10 10 失去变现净流量 　 　 　 　 　 －500 差额现金流量 923 －267 －267 －267 10 －500 10%） 1 0.9091 0.8264 0.7513 0.683 折现系数（12%） 　 　 　 　 　 0.6355 现金流量现值 923 －242.7297 －220.6488 －200.5971 6.83 －317.75 －51.8956 　 　 　 　 【例题5】A公司欲添置一台设备，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下： （1）如果自行购置该设备，预计购置成本4000万元。该项固定资产的税法折旧年限为10年，法定残值率为购置成本的5%。预计该资产5年后变现价值为200万元。 （2）如果以租赁方式取得该设备，B租赁公司要求每年租金994.94万元，租期5年，租金在每年末支付。 （3）已知A公司适用的所得税率为40%, B公司适用的所得税率为25%，同期有担保贷款的税前利息率为8.5％，项目要求的必要报酬率为14%。 （4）若合同约定，租赁期内不得退租，在租赁期满租赁资产归承租人所有，并为此需向出租人支付资产余值价款200万元， 要求： （1）若A公司有可供抵税的收益,通过计算说明A公司应通过自行购置还是租赁取得。 （2）计算若B公司有可供抵税的收益，接受此租赁合同是否有利。 （3）若B公司没有可供抵税的收益，接受此租赁合同是否有利。 【答案】 (1)因为在租赁期满租赁资产归承租人所有，所以在这种情况下，承租人的租赁费不能直接抵税，而需要分别按折旧和利息抵税。因租赁合同没有明示本金和利息，需要根据有关数据计算“内含利息率” 4000－994.94×（P/A,i,5）0 1 2 3 4 5 支付租金： 　 994.94 994.94 994.94 994.94 994.94 支付利息 　 360.00 302.86 240.57 172.67 98.60 归还本金 　 634.94 692.08 754.37 822.27 896.34 未还本金 4000 3365.06 2672.98 1918.61 1096.34 200.00 承租人净现值 税后有担保借款成本＝8.5%×（1－40％）＝5.1% 年份（期末） 0 1 2 3 4 5 5 避免设备成本支出 4000 　 　 　 　 　 　 租金支付 　 -994.94 -994.94 -994.94 -994.94 -994.94 　 利息抵税 　 144.00 121.14 96.23 69.07 39.44 　 支付资产余值价款 　 　 　 　 　 　 -200.00 差额现金流量： 4000 -850.94 -873.80 -898.71 -925.87 -955.50 -200.00 折现系数（5.1%） 1 0.9515 0.9053 0.8614 0.8196