国金第六章国际储备.ppt

本章要点 一、国际储备（international reserves）概念 ◆含义： 一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率稳定以及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产。 ◆特征： 可得性；流动性；普遍接受性 ◆国际储备与国际清偿能力区别： 国际清偿力是一国的自有储备和借入储备 之和，反映了一国货币当局干预外汇市场、弥补国际收支赤字的总体融资能力。 二、构成 黄金储备 2. 外汇储备 在IMF中的储备头寸 4. 特别提款权 三、作用 1.维持国际支付能力，调节国际收支。 2.干预外汇市场，维持本国货币汇率。 3.维持和增强币信。 4.一国向外举债和偿债能力的保证。 四、国际储备的多元化及其经济影响 （一）国际储备的多元化： ◆国际储备资产的多元化 国际金本位制初期：黄金 国际金本位制鼎盛时期至IMF成立：黄金 外汇 IMF成立以后：黄金 外汇 普通提款权 特别提款权 ◆国际储备货币的多元化 国际金本位制至一战：英镑 一战以后至二战: 英镑 美元 二战以后至20世纪60年代末：美元 20世纪60年代末以后：美元 日元 英镑 西德马克 法国法郎 瑞士法郎等 1999年1月1日以后：美元 欧元 日元 英镑 瑞士法郎等 （二）国际储备多元化的影响： ◆积极影响： 1、增加国际储备的供给，促进各国和世界经济的发展 2、摆脱对单一货币的依赖，减轻储备的外汇风险 3、打破了美元的霸权地位，有利于促进各国在国际金融领域的合作与协调 4、在一定程度上解决了“特里芬”难题 ◆消极影响： 1、多元化储备体系仍然潜伏着储备货币的信用危机 2、多元化储备体系增加了各国和世界经济的不稳定 3、储备资产的多元化和分散化增加了储备管理的难度 4、现行多元化储备体系下，发达国家和发展中国家之间，国际储备的分配很不合理 五、国际储备的规模管理 (一)规模管理的意义： 国际储备规模管理实际上就是合理确定和保持国际储备的适度规模。 (二) 储备需求数量管理（P247）： 国际储备需求是国际储备理论和政策的重要内容， 是决定国际储备规模的重要方面。 影响国际储备需求的因素： 1、进口规模 2、进出口贸易（国际收支）差额的波动幅度 3、汇率制度 4、国际收支自动调节机制 5、持有储备的机会成本 6、金融市场的发育程度 7、国际货币合作情况 8、国际资金流动情况 (三) 适度国际储备量的衡量指标 1.外汇储备/进口额 ：一般地，25％ 2.外汇储备/外债：一般30％～50％ 4、外汇储备/短期外债：＞100％ 3.外汇储备/国民生产总值 ：一般 15％～30％ 六、国际储备的结构管理 (一)原则 安全性；流动性；盈利性 (二）外汇储备的结构安排 1.储备货币币种的选择和比例的安排 ◆决定因素 一国对外贸易支付、其他金融支付所需要的币种； 一国干预市场所需要的货币； 结合各主要储备货币的地位和汇率走势等，选择多种储备货币； 2.外汇储备的资产结构管理（即储备资产的投资决策） ◆按外汇储备资产的流动性，储备资产的三个档次： 一级储备资产：流动性最高的资产 二级储备资产：流动性较高 三级储备资产：高收益但流动性差的储备资产 ◆安排原则： 各国通常持有较多的一级储备来满足弥补国际收支逆差和干预外汇市场等交易性需求；再将剩余的储备资产在二级和三级储备之间进行分散组合投资。 * * * * 第六章 国际储备 国际储备的管理 * *