国际投资7-.ppt

第七讲 跨国公司－1 企业国际化 跨国公司筹资策略 第一节 企业国际化 企业国际化背景 企业国际化发展阶段 企业国际化途径 企业集团化 一、企业国际化背景 （一）应对工资上升压力 成本因素： 廉价劳动力的追求 1物料成本差距相对小 2人工成本差距相对大 平均工资水平 （单位；本币）日本：月工资，千日元；其余小时工资，本币 （二）应对贸易保护措施 资本输出替代商品输出1 （三）应对汇率上升的措施 资本输出替代商品输出2 绕开贸易壁垒 基于东道国考虑 基于投资国考虑 1贸易竞争力下降 2投资竞争力上述 二、企业国际化发展阶段 第一阶段－国际企业 (International Firm) 1在国外建立机构 2有独立的海外业务部门 3国内为主 从母公司输入零部件，装配成最终产品 就地生产某些零部件进行组装 公司的生产和经营走向国际化 但国内市场与出口的比重仍然很高 第二阶段－多国企业(Multinational Corporation) 1两个或两个以上的国家经营 2以世界市场为基础 3组织机构设置精细 在国外直接投资成立分公司等 在世界范围内配置和运用资源，国内市场的重要性相对下降。 按区域和产品设置机构，以取代国内与国外业务的机构划分。 第三阶段－超国家企业 （Transnational Corporation ) 1多国化 2母公司所在地不限于本国 股权、资产及营业机构分散在各国 东道国总部经济新现象 外企 大型外企 全球百强 总部 （各国都希望成为跨国公司总部所在地） 总部经济新现象 企业角度 迁入城市角度 实现全球经营成本最小 向中心城市聚集， 实施总部与生产基地的空间合理分离 推动城市转型升级、城市的国际地位 （税收、就业、次之） 第四阶段－脱国籍企业 (Supranational Corporation) 1淡化国籍 2全球范围内有效地配置 基于国际协定而设置 把某个国家和地区视为自己的生产车间和销售市场 三、企业国际化途径 （一）市场国际化 （二）技术转移 1市场渗透战略 2市场开发战略 3产品开发战略 4多角化战略 1交钥匙项目（投资性转移） 2货物贸易（进出口设备） 3技术贸易（许可证贸易） （三）经营管理转移 美国生产方式 泰勒制－科学的管理制度 福特制－大量生产 法国式（法约尔）管理 1分工 2作业标准化 3定额制度－时间、动作研究 流水线－单件大量 以企业经营为中心（不同于车间管理） 日本生产方式 看板制度－丰田公司 TQC (Total Quality Control) 全面质量管理 无仓库管理；在制品＝0－恰好准时制度 Just in Time 1多品种小批量生产 2多品种小批量零部件的筹措 3满足多样化的需求 日本人力资源管理 传统特征 1终身雇用制 2年功序列制 3企业工会 四、企业集团化 A原因 B途径： 1规模经济 2竞争要求 3垄断的需要 1相互持股； 2内部融资； 3业务合作 第二节 跨国公司筹资策略 一、就地生产与筹资 二、资本经营模式 三、负债经营模式 一、就地生产与筹资 项目融资的特征 股权与融资方式 （一）贸易融资与项目融资比较 出口信贷 卖方信贷 出口方银行向出口商提供贷款 1进口商要求延期付款（成套设备、船舶等交货期长、金额大的产品） 2导致出口商流动资金短缺 3出口商支付的利息、保险及其它费用记入货价。 4体现了银行对于出口商的支持。 买方信贷 出口方银行直接向进口商或进口国银行提供贷款 1约束性贷款－购买债权国商品 2直接贷款给进口商 a进口商以自有资金支付订金20％ b将贷款付给出口商 C归还出口国银行的贷款并支付利息 3给进口国银行贷款 （二）股权比例与融资方式 二、资本经营模式 一般原则： 理由： 自有资本主导型 自有资本＞他人资本 1避免干预企业经营 2自有资本是他人资本的担保。 法人企业自有资本率的比较 单位:% 美国自有资本率 西德 日本 第一位 第二位 最低 三、负债经营模式 （一）资金短缺 （二）对“警戒线”的质疑 （三）追求杠杆效果 他人资本主导型 资本经营模式－资金充足 负债经营模式－资金短缺 命题－他人资本的安全性在于自有资本的抵押 1立论－资本的安全性在于资本的“流动性”（运用）。 2“赤字倒产”与“黑字倒产” 凭借他人资本，提高自有资本利润率 杠杆效果 总资本利润率 他人资本利润率 自有资本利润率 甲：15％ 乙：11.5％ 甲：30％ 乙：13.5％ 甲：30％ 乙：76％