LLDPE套利方案.docVIP

大连商品交易所-和讯网十大期货研发团队评选团队投稿?套利成本＝仓储费＋资金成本＋交易、交割费用＋增值税1、仓储费：1.0元/吨·天 两个月为1.0*60=60元/吨 三个月为1.0*90=90元/吨 四个月为1.0*120=120元/吨 2、交易手续费：12元/手 每手5吨 折算为2.4元/吨 交易两次 3、交割手续费：2元/吨 交割两次 4、入库取样及检验费：按3000元/批 每批300吨 折算为10元/吨 一次入库 5、卖方增值税：国家税法规定企业增值税率为17%。由于交易所开票价为合约最后交易日结算价，因此增值税即为两次交割时远近合约最后交易日结算价的税额差。5.31% 利息支出：两个月 7000*5.31%*2/12=61.95元/吨 三个月 7000*5.31%*3/12=92.925元/吨 四个月 7000*5.31%*4/12=123.9元/吨 两个月之间的套利： 套利成本=60+（2.4+2）*2+10+85+61.95=225.75元/吨 三个月之间的而套利: 套利成本=90+（2.4+2）*2+10+85+92.925=286.725元/吨 四个月之间的套利： 套利成本=120+（2.4+2）*2+10+85+123.9=347.4元/吨 、操作过程 1、 在期货市场同时买进或卖出100手聚氯乙烯0909合约和卖出或买进100手聚氯乙烯0911合约。2、可能会出现操作情况有两种：A、期现差价按预期缩小，则按跨期套利的方法，直接在期货市场中平仓了结，实现目标利润。B、通过两次实物交割完成交易，实现套利利润。 目前的价差水平未有跨期套利机会（具体计算暂时不列），但是若两合约之间的价差继续放大或缩小，只要实际价差大于或小于理论价差的边界就存在套利机会。 该方案优点：风险小，收益稳定。缺点：动用资金相对较多，市场机会不常有，而且机会出现时需要快速把握。 二、跨品种套利 PVC和LLDPE同为重要的合成树脂，在消费市场上存在这一定的替代性，两者的价格相互影响，走势较为一致，两者之间的价格关系保持着一定的均衡状态。 当两者之间的比价关系或价差关系偏离均衡状态较远时，就会出现两者间的跨品种套利机会。当前我国PVC市场存在这两种不同的生产工艺，国内由于资源“缺油富煤”的特殊性，电石法生产PVC占主要地位，但是全球范围内乙烯法生产工艺占主流。 从产业链来看，LLDPE的生产是原油提炼石脑油，石脑油裂解出乙烯，将乙烯聚合后得到的。乙烯法和LLDPE的生产比较相，先由原油提炼石脑油，石脑油裂解出乙烯，乙烯和氯化氢得到氯乙烯，并聚合得到聚氯乙烯。 三、期现套利 期现套利是指当期货市场与现货市场出现不合理价差时，交易者就会在两个市场进行反向交易，从而利用价差变化获利的行为。期现套利有利于保持期现货市场合理的价差关系。商品期货是现货的标准化远期合同，它与现货之间有一定合理价差，即截止到期日的持有成本。同时期货价格与现货价格还具有同涨同跌的性质。 PVC期货自5月25日上市以来，现货价格对期价长期处于贴水状态，基差最小的时候达到1000元/吨的贴水水平，存在良好的期现套利机会。 期现套利成本测算 1、交易交割手续费：2+2.4=4.4元/吨 2、出入库费用： 按照《聚氯乙烯指定交割仓库入出库费用最高限价》中最高费用的入库方式——铁路入库，即由火车厢至库内并码垛的全部费用（含铁路代垫费用），共计30元/吨。 3、运输费：按华北到华东整车运输计算，运输费用均价300元/吨。 4、质检费： PVC目前指定了两家机构CCIC和SGS，组批单位为300吨一批次，CCIC的检验费用为2000元/批，抽样费为1000元/批；SGS的检验费用3000元/批，抽样费1500元/批。总体的收费标准相当于10—15元/吨。 5、仓储费：1元/吨.天 按交割前一个月入库个月计算1*60=60元/吨 6、卖方增值税：国家税法规定企业增值税率为17%。按结算价7000元/吨，买入价6000元/吨计算。 每吨PVC缴纳增值税=(交割结算价－买入价)/(1＋17%)*17%=1000/（(1＋17%)*17%=198.9元/吨 7、资金成本 ：包括保证金成本和现货资金成本。 保证金成本：期货保证金成本平均按15%计算，由于后期期货仓单可冲抵保证金，人民币年贷款利率按5.31%计算，持仓期现为3个月。 7000*15%*5.31%*3/12=13.93875元/吨 现货资金成本：6000*5.31%*3/12=79.65元/吨 按如上计算，PVC期现套利总成本约： 总成本=4.4+30+300+10+60+198.9+14+79.65=696.95元/吨 若前期投资者在