实验三 券估价实践教学教案.docVIP

证券估价 实训（践）教案 一、实训（践）教学目的 通过实训活动，使学生进一步掌握证券的估价方法，并灵活运用有关模型对证券价值进行估计。 二、课时与地点 校内实验室，实训时间为2课时。 三、实训（践）资料 由教师提供。 四、实训（践）形式 讨论分析、模拟实训 五、实训（践）教学要求 1．学生做好充分的知识准备，要熟练掌握证券估价的有关理论知识、方法和技能； 2．根据实训材料，对债券进行估价。 3．根据实训材料，对股票进行估价。 4．写出实训报告。 六、实训（践）教学内容 1. 债券估价； 2. 股票估价。 七、实训（践）教学步骤 1．教师布置实训内容或任务； 2．学生认真阅读有关材料，并利用相关知识解答； 3．在手工计算的基础上，利用电脑进行处理数据。 证券估价原理　 一、证券估价的基本方法 二、债券估价 1、债券估价的基本模型（固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金的非零息债券） 2.一次还本付息（不计复利）的债券 3.零息债券 4、债券的收益率 债券到期收益率是债券按当前市场价格购买并持有至到期日所产生的期望收益率，它也被称为债券的内部收益率(IRR)。 计算到期收益率的方法是求解含有贴现率的方程，即求解未知量，是使债券的价格等于本金现值与利息现值的贴现率。 购进价格＝每年利息×年金现值系数+面值×复利现值系数 三、股票估价 1. 股票估价基本模型 2、零成长股票 V=D/K 3、固定（稳定）成长股票 V= D1/（K-g） 4、股票的收益率 实验材料 1、假设你打算购买胜利公司的股票。胜利公司最近一次所发放的股利为每股2.4元。按照你的预期，公司在可预见的未来仍会继续发放股利。此外，你相信3年内可按每股20元卖出股票。如果你的要求报酬率为每年12%，那么你最多愿意按多少价钱来购买胜利公司的股票？ Ｐ＝2.4/(1+12%)+2.4/(1+12%)^2+2.4/(1+12%)^3+20/(1+12%)^3 =20元 2、作为凯歌证券公司的分析师，你负责向公司客户推荐股票。通过收集昌盛公司的资料，你发现该公司的股利一直按每年8%的速率增长，到目前为止已增长到每年每股1.25元。股票现在的售价是每股24元。你坚信该股票合适的要求报酬率为每年15%。 （1）如果你预期在可预见的未来公司股利仍将按8%的速率增长，那么你建议客户购买该普通股的最高价格是多少？ Ｐ＝19.29元 （2）假设你预期该公司在未来三年间每年的增长率将达到20%，之后将直接下降到过去8%的增长率。那么该公司的股票价值将为多少？（3年内每年高速增长不适用固定增长模型，分别按每年折现到现在，书51页） 第一年的股利： ￥1.50 第二年的股利： ￥1.80 第三年的股利： ￥2.16 第三年后的股票价格＝２.１６×（１＋８％）／（１５％－８％）＝３３．３３元 Ｐ＝PV(0.15,1,,-1.5,0)＋PV(0.15,2,,-1.8,0)＋PV(0.15,3,,-2.16)＋PV(0.15,3,,-33.33)＝26.00 元（和第４题第一小问计算Ａ的价值类似） 3、作为一名投资者，你正在考虑投资购买长丰公司的债券。该公司债券每半年付息一次，8年后到期，票面利率为7.5%，面值为1000元。该债券现在的销售价格为900元。16，75， （1）如果该风险等级下你的要求报酬率为9%，那么你愿意支付的最高价格是多少？ PV(0.09/2,16,-75/2,-1000,0)＝915.74元 （2）如果按现行价格购买这种债券，那么到期收益率是多少？ RATE(16,-75/2,900,-1000,0)＝5% ■债券收益率＝（到期本息和－发行价格）／（发行价格＊偿还期限）＊100％ 要求：?(1)通过计算股票价值并与股票价格比较判断两公司股票是否应购买。 市盈率=（当前每股市场价格）（每股税后利润）5*(1+6%)/(16%-6%)=53元 P（A的价值）=PV(0.16,5,-5,,0)+ PV(0.16,5,,-53)=41.61元 P（B的价值）=2*(1+4%)/(14%-4%)=20.8元 书第52页 因为市盈率=（当前每股市场价格）（每股税后利润）市盈率=（当前每股市场价格）（每股税后利润）市净率就是一只股票现在股价在每股净资产中所占的比率股票获利率是指每股股利与股票市价的比率. 每股股利=600/500=1.2元/股 股票获利率=每股股利/每股市价=1．2/24）×１００％=5% 按照股票价值测算的股票获利率＝5%×2＝１０％ 股票价值=每股股利/1.2/１０％=12(元) 该公司目前的股票 （2）