2016CPA财管第四章价值评估基础剖析.docVIP

第四章 价值评估基础 本章考情分析 本章从题型来看主要是客观题，但是时间价值的计算与风险报酬的衡量是后面相关章节的计算基础。 年度 题型 2013年 2014年 2015年 试卷I 试卷II 试卷I 试卷II 单项选择题 3题3分 2题3分 1题1.5分 1题1.5分 1题1.5分 多项选择题 1题2分 1题2分 计算分析题 综合题 合计 4题5分 2题3分 2题3.5分 1题1.5分 1题1.5分 2016年教材的主要变化 本章内容与2015年的教材相比变化不大，只是个别文字做了调整。 本章主要内容 第一节 货币的时间价值 一、货币时间价值的概念 货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 二、货币时间价值的基本计算（终值，现值） 终值（Future Value）是现在的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的在某个未来时间点的价值。 现值（Present Value）是未来的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的现在的价值。 利息的两种计算方法 单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。 复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，各期利息不同。 （一）一次性款项终值与现值的计算 1.复利终值 【例题1·计算题】若将1000元以7%的利率存入银行，则2年后的本利和是多少? 【答案】复利终值的计算公式 复利终值系数表 1元的复利终值系数，利率i，期数n，即（F/P，i，n）。 2.复利现值 复利现值计算公式 复利现值系数表 期数为n的复利现值系数（P/F，i，n）。 （二）年金终值与现值 1.年金的含义：等额、定期的系列收付款项。 2.年金的种类 ①普通年金：从第一期开始每期期末收款、付款的年金。 ②预付年金：从第一期开始每期期初收款、付款的年金。 ③递延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。 ④永续年金：无限期的普通年金。 3.年金的终值与现值计算 （1）普通年金终值 F=A×（1+i）0+A×（1+i）1+A×（1+i）2+…… +A×（1+i）n-2+A×（1+i）n-1 =A×[（1+i）n-1]/i 式中：[（1+i）n-1]/i被称为年金终值系数，用符号（F/A，i，n）表示。 （2）普通年金现值 P=A×（1+i）-1+A×（1+i）-2+A×（1+i）-3+…… +A×（1+i）-n =A×[（1+i）-n-1]/i 式中：[（1+i）-n-1]/i被称为年金现值系数，用符号（P/A，i，n）表示。 总结（举例10万元） （1）某人存入10万元，若存款为利率4%，第5年末取出多少本利和？ （2）某人计划每年末存入10万元，连续存5年，若存款为利率4%，第5年末账面的本利和为多少？ （3）某人希望未来第5年末可以取出10万元的本利和，若存款为利率4%，问现在应存入银行多少钱？ （4）某人希望未来5年，每年年末都可以取出10万元，若存款为利率4%，问现在应存入银行多少钱？ 【答案】 偿债基金是指为使年金终值达到既定金额每年末应支付的年金数额。 【教材例4-3】拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元? 【答案】 A=10000/（F/A，10%，5）=1638（元）。 投资回收额 【教材例4-5】假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？ 【答案】 A=20000/（P/A，10%，10）=20000/6.1446=3255（元）。 （3）预付年金终值和现值的计算 预付年金终值和现值的计算公式 预付年金终值 方法1： =同期的普通年金终值×（1+i）=A×（F/A，i，n）×（1+i） 方法2： =年金额×预付年金终值系数=A×[（F/A，i，n+1）-1] 预付年金现值 方法1： =同期的普通年金现值×（1+i）=A×（P/A，i，n）×（1+i） 方法2： =年金额×预付年金现值系数=A×[（P/A，i，n-1）+1] 【教材例4-7】6年分期付款购物，每年初付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？ 【答案】 P=A×[（P/A，i，n-1）+1] =200×[（P/A，10%，5）+1] =200×（3.7908+1）=958.16（元） 或： P=A×（P/A，i，n）×（1+i） =200×（P/A，10%，6）×（1+i） =200×4.3553×（1+10%）=958.17（元）