八章单指数模型与多因数模型素材.ppt

第八章单指数模型与多因素模型 学习目标 通过本章的学习，应该能够达到 ◆ 掌握单指数模型； ◆ 掌握单指数模型估计方法； ◆ 掌握单指数模型风险分散化，及与CAPM的比较； ◆ 熟悉两因素模型与多因素模型。 第一节 单指数模型 一、单指数模型原因 二、单指数模型 三、单指数模型估计 四、单指数模型进一步研究 一、单指数模型原因 一、单指数模型原因 单指数模型是一种简化的证券期望收益的估计模型。要对资产组合中的每一只股票的期望收益、方差和协方差进行估算，这种计算的工作量是巨大的。 一个N项资产组合的估计模型的计算量：n个期望收益的估计、n个方差估计、(n2-n)/2个协方差估计，共2n+(n2-n)/2个估计值。 1961年夏普在他的博士论文种提出单因素模型，这极大地简少了计算数量。在1500只股票中选择资产组合只需要计算4501个参数，而以前需要计算100万个以上的数据。 二、单指数模型 （一）单因素模型 夏普提出单因素模型：ri=E(ri)+mi+ei 可将宏观因素的非预测成分定义为F，将股票i对宏观经济事件的敏感度为?i，有ri=E(ri)+?iF+ei。 其中：E(ri)是证券