第06章資本成本(完整版).docVIP

第六章 资本成本 本章考情分析 本章为重点章。本章主要阐述资本成本的概念、资本成本的用途和估计资本成本的方法；债务资本成本、普通股资本成本、留存收益资本成本和加权平均资本成本的计算方法；影响资本成本的因素。本章与相关章节的结合点较多，是许多章节内容应用的基础。 要注意本章的加权平均资本成本的计算与第八章净现值的计算，以及与第七章计算企业价值所涉及到的折现率的确定的联系；债务税后资本成本的计算与第五章债券到期收益率的计算的结合等。 近三年题型题量分析 本章近2年平均分值为9分。既可以出客观题，也可以出主观题，一般会结合在综合题中考查。 本章考点精讲 【考点一】资本成本的概念 （一）资本成本的含义 一般来说，资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。资本成本也称为最低期望报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。 （二）资本成本的类型 1.公司的资本成本 资本成本与公司的筹资活动有关，它是公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本。即组成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合，也就是各种资本要素成本的加权平均数。理解公司资本成本，需要注意以下四个问题： （1）资本成本是公司取得资本使用权的代价。因此，在不考虑交易环节税费的情形下，投资人的税前的期望报酬率就等于公司的税前资本成本。