第3章投資市场运行脉络.docVIP

第3章 透视投资市场有一个人想要知道天堂和地狱到底有什么区别，请求上帝对他解释清楚。上帝一言不发，带着他去参观天堂和地狱。他吃惊地发现天堂和地狱完全一样，都有着阳光和微风，都有着绿树和草坪。所不同的是在这两个地方生活的人群：天堂里的人一个个健康快乐，相互友爱，脸上露出幸福的笑容；而地狱里的人一个个面黄肌瘦，互相撕打，眼中流露出贪婪和仇恨的神色。于是他询问上帝这两群人为什么会如此不同，上帝带他去了天堂和地狱的食堂，结果他发现天堂和地狱的食堂也完全一样，设施一样，饭菜也一样，每人都用一把比自己的胳臂要长得多的勺子吃饭。因为勺子太长了，所以没有一个人能自己喂自己吃饭。天堂的人互相帮助，把勺子里的饭菜喂到对方的嘴里去，因此每个人都吃得饱饱的；而地狱中的人只想往自己的嘴里喂饭，结果由于勺子太长吃不到，所以饿得面黄肌瘦，痛苦不堪。机构投资者从社会闲散资金，庞大的资金力量。机构投资者。机构投资者可以庞大的资金分散投资到众多的证券上，建立合理的资产组合，从而降低投资风险。如果要说近一年A股市场上最大的忽悠不得不提到银行股这个低PE投资的典范忽悠了整个市场接近一年直到被从机构到散户的投资者抛弃。　　　　当很多金融行业分析师回想2009年6月的时候一定充满着温暖因为银行股如期率领大盘走出风格有效转换。　　而回想2009年7月的时候一定充满坚持因为尽管随着央行和银监会对商业银行调控政策的频繁出台地产股已开始出现明显的冲顶但银行股因为估值低廉而仍然被普遍看好。　　而时间走到8月大跌之后银行股也成为被推荐的重中之重尽管监管层对银行的资本充足率开始实行越加严格的管理。　　而2009年二季度末基金的仓位看基金持有的金融、保险业市值占基金全部持股市值的比例为29.22%金融、保险业成为二季度基金超配比例最高的行业。　　到了2010年年度策略报告对银行的希冀成为一种集体性情绪。主流的20家券商银行明确看好。　　而到了2009年12月对银行股的依赖成为一种集体性的赌注这一豪赌一直持续到2010年4月才以崩盘的形式宣告破产。　　　　机构们集体走眼是错在何处？理财周报采访了诸多券商人士得出如下一些结论　　一些不可预估因素太猛烈如国家地产调控政策对地方融资平台的过分压制。　　银监会意外提高了资本充足率降低了银行的杠杆率所以估值下降。　　再融资导致的资金压力让股市失血进而影响了其表现和整个股市的表现。　　股市走熊。　　资本市场是零和博弈大部分人估错是常态。　　我认为最根本的可能是大家完全看错了今年的形势很多人脱离整个市场系统和经济基本面孤立地去研究银行股被低市盈率迷惑了。私募总裁说。　　很多人拿2007年的大牛市中金融股的表现去对比这种逻辑完全是错误的。一位基金公司知名投资总监对理财周报说2007年是流动性泡沫堆起来的整体蓝筹行情现在流动性没有了。　　　　银行股是经济繁荣标志中国经济高速增长的时代已经结束这个大背景决定了中国银行业不可能再高速增长了。一家机构知名研究人士说。　　而具体到因素层面上述投资总监说银行股面临新的三座大山　　第一是流动性收紧第二是基本面坏消息和隐患较大主要来源于过度信贷导致的地产和地方融资平台的坏账风险三年后很可能出问题第三是银行的盈利能力下挫风险很大因一些大的资本运行行业比如钢铁、有色金属冶炼、重化工等行业现在增速在放缓甚至处于停滞状态信贷自然会萎缩这为银行带来了极大的压力。　　而更有资深者对银行股的本质进行了更尖锐的剖析。　　中国的银行就是一个工具监管层既要让银行放贷又要让它再融资让它全能化政府调控的力度很大也很杂很难去预期。上海一家基金公司基金经理说。　　所以我们很多人说对银行股真没什么好感留给它的爱越来越少了。0.13%和0.1%。 证券公司承销证券要收取承销费。以股票承销为例，其承销费用大约占上市公司融资额的2.2051%。在我国又称为股评师、股票分析师，是依法取得证券投资咨询业务资格和执业资格，就证券市场、证券品种走势及投资证券的可行性，以口头、书面、网络或其他形式向社会公众或投资机构提供分析、预测或建议等信息咨询服务的专家。）即人证券公司的分散和小批量地卖给一般投资者。 首次公开发行（IPO，Initial public offering）股票的定价问题，是世界性难题。定价过高不利于投资者，定价过低又不利于发行人。中国当前首次公开发行股票询价制度初步询价发行人及向询价对象进行询价，并根据询价对象的报价结果确定发行价格区间参与必须全额缴纳申购款项，在发行价格以上的申购可股票。）委托。包括买进最高限价卖出最低限价投资者要求证券按限定价格买入或卖出证券。竟价成交。 ·证券结算。包括交割简称 发行价（元） 上市日期 上市首日涨跌幅（%） 最新收盘价（元） 较首日涨跌幅（%） 较发行价折