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依托价值的趋势投资 + 适时适度波段交易 股票交易策略探讨 本文提纲： 一.9月份的运作暴露了一些问题 二.基本面、技术面的定位 三.规则的力量 四.交易策略应包含的内容 五.股价的影响因素 六.股票池的建立原则 七.入场时机选择 八.止盈出场条件 九.止损策略 十.仓位管理 十一.4季度行情展望 十二.其它 一. 9月份的公司团队运作暴露了一些问题 略。（重点是缺乏清晰的、具有可指导性的交易策略，导致实际交易缺乏原则性的框架指引和约束。） 目前公司重点运作C总2000多万大账户，其资金曲线图如下，目前跑赢大盘。 二. 基本面、技术面 两种方法，没有对错之分。但我们，必须有清晰认识，并在实际交易中，给予合理的、或者说适合我们的明确定位。 如果我们学习巴菲特，完全摒弃技术分析，或者我们充分的“信仰”基本面，则我们必须设计出一套估值评价体系，运用基本面的方法。没有明确的理论体系（这一体系是否相对科学，可商榷，待检验，但我们必须有），我们的行为肯定是带有一定的盲目性的。 估值体系的建立，也不是仅靠解读每股收益、PE或者净资产收益就可以了。不同的基金公司，其估值体系，也是不一样的。信仰基本面，则我们必须大周期交易，面对短期的波动甚至技术面的短期破位而不为所动。并实行回调买入、越跌越买的策略。 相比较而言，技术面，有着相对明确的理论体系，更直观，可直接“触摸”。但具体应用，因人而异。 我个人建议： 1.我们不能纯基本面操作。2008年，不少著名的私募基于基本面的估值，于3000点奋勇抄底，结果深度被套，直到1664点。 2.我们也不能纯技术面操作，离开了基本面的技术面，让人不踏实，如空中楼阁。 3.我个人建议：基本面选股，技术面决定进出。基本面选股，主要是股票池的建立。如何根据技术面决定进出，在下面几点论述。 三. 规则的力量 无规则不成方圆，如果没有规则（清晰的交易策略），无章可循，我们的交易则会陷入无序，甚至随意性、冲动性交易。 在资本市场，不良习惯所产生的危害是巨大的，我们需要借助规则的力量，建立良好的习惯，我们也需要借助规则的力量，当我们偏离轨道时，把我们拉回。 《海归交易法则》一书，其核心理念是系统化交易，完全摒弃人为的判断，完全摒弃基本面的分析。海归交易法则的4点核心原则，见下图。 我于去年接触了系统化交易的思想，并对此进行了一些研究。初期，我也欲成为一个严格的系统化交易者，但后来在实践中发现，这样做，也在较大程度上放弃了交易者的经验判断以及盘感。我认为，交易者的经验判断以及盘感，不应该完全摒弃。目前我将自己定义为：融合经验判断的准系统化交易者。 对于这4点核心原则透视出的交易理念，我非常的认同。我们欲成为顶级私募，也必须确立一个长期来看，期望值为正的交易策略，然后在控制风险的前提下坚定执行（复制），趋势（大波段）操作。 四. 交易策略应包含的内容 一个完整的交易策略，应包含： ⑴股票池如何建立； ⑵交易周期：长周期或短周期或长短结合。长周期，又是多长？； ⑶入场条件、止盈出场条件； ⑷止损条件； ⑸仓位管理。 总的策略或者理念，我定义为：依托价值的趋势投资 + 适时适度波段交易，敢于重仓（≤30%）。 ①价值：来自于对个股基本面和宏观面、政策面的综合判断，精选股票，行业龙头或者细分龙头，建立核心股票池（建议≤30个），反复操作池内股票； ②趋势：主要依托技术面判断，顺势而为，着眼点是大趋势、大波段、大周期； ③适时适度波段交易：依据市场不同阶段的运行特征，给予交易一定的灵活性。牛市或个股行情的上半场（机构建仓期），波段处理，下半场或主升浪期，持仓为主； ④敢于重仓，特别看好的个股在合适的低吸点位可加大仓位，但不超过总资金30%。 一般而言，关键的利润，来自于有限的几次成功操作； ⑤宏观决定大势、政策决定热点、技术判断进出。这是一个私募的理念，或可借鉴。建议我们平时重点研判：宏观、政策、技术、个股基本面。受宏观和政策支撑的热点，一般行情持续性较好，可大胆回调企稳低吸。 一个合适的交易策略，应是逻辑上清晰的，既具有原则性，又具有实际可指导性、可操作性。否则，只是空洞的文字。 五. 股价的影响因素 要有效建立股票池，就需要先从理论上梳理一下股价的影响因素。 我个人认为，股价受到下列因素的综合影响： 1.宏观的经济环境，如：货币流动性的宽松或收紧、经济处于萧条期或繁荣期、利率调整等。2009年的股市走牛、楼市回暖，主要是低利率和流动性的大量释放导致，而非经济的实质恢复； 2.整