畜禽养殖行报告(2015年11月).pptVIP

扩张速度 从2008～2011年三家公司的销量增速和收入增速分析，雏鹰农牧的销量和收入增速的年度均值均最高，其次是广东温氏、大康牧业和牧原食品。我们认为，“公司+农户”模式扩张过程中遇到的资金、人员、土地压力较小，因此扩张速度更快。 由扩张速度看，行业较差的时候自养模式的扩张速度较慢，“公司+农户”模式较快，而在行业较好的时候自养模式的扩张速度较快 从固定资产投入的角度，纯自养模式投入量更大 图：2008-2011年销量增速 公司名称 项目名称 项目占用的固定资产 每万头生猪固定资产投资支出 雏鹰农牧 年出栏 60万头生猪产业化基地项目 28,495.37 474.92 牧原食品 年出栏 80万头生猪产业化项目 44,678.86 558.49 大康牧业 30 万头规模生态养猪小区建设项目 10,540.00 351.33 图：三种模式固定资产投入比较(万元) 资料来源：根据公开信息整理 五、投资逻辑及标的选择 养殖股的投资逻辑——供给受限、需求刚性，盈利必然恢复 供给方面不能无限扩张 粮食供应设置了天花板：2011/2012年度我国玉米耕种面积约4.9亿亩，18多亿亩的耕地总量决定供给有天花板，11年我国玉米产量总产量约1.8亿吨，其中饲用消费1.1亿吨，占61%，进口量300万吨（全球贸易总量7000-8000万吨），靠进口不能解决问题；1公斤猪肉需要3公斤饲料（1.