企业价值评估cpa全解.pptVIP

P168【教材例7-3】B公司是一家高技术企业，具有领先同业的优势。2000年每股销售收入20元，预计2001～2005年的销售收入增长率维持在20％的水平，到2006年增长率下滑到3%并将持续下去。目前该公司净经营营运资本占销售收入的40％，销售增长时可以维持不变。2000年每股资本支出3.7元，每股折旧费1.7元，每股净经营营运资本比上年增加1.33元。为支持销售每年增长20％，资本支出和净经营营运资本需同比增长，折旧费也会同比增长。企业的目标投资结构是净负债占10％，股权资本成本是12%。目前每股净利润4元，预计与销售同步增长。 要求：计算目前的股票价值。 计算过程显示在表7-9中。 表7-9　　　 B企业的股票价值评估　　　　 　　　　单位：元 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 净经营营运资本增加： 收入增长率 20% 20% 20% 20% 20% 3% 每股收入 20 24 28.8 34.56 41.47 49.77 51.26 净经营营运资本／收入 40% 40% 40% 40% 40% 40% 40% 净经营营运资本 8 9.6 11.52 13.82 16.59 19.91 20.5 净经营营运资本增加 1.33 1.6 1.92 2.3 2.76 3.32 0.6 每股收入=上年收入×（1+增长