《内蒙古伊利实业集团股份有限公司财务分析报告》.docVIP

一、伊利简介 内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业之一，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一。 伊利集团下设液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，所属企业八十多个，生产的具有清真特色的“伊利”牌雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶等39类产品600多个品种通过了国家绿色食品发展中心的绿色食品认证。伊利雪糕、冰淇淋连续十年产销量居全国第一；伊利超高温灭菌奶从2000年起产销量连续稳居全国第一；伊利奶粉、奶茶粉产销量一直稳居全国前三位，2005年上第二季度起成为行业第一。 二、*ST伊利 由于伊利股份在2007年和2008年两年连续亏损（见下图）且亏损严重，故伊利公司股票直接被*ST处理。 根据2007年伊利财务报表的披露，伊利股份亏损主要基于以下原因: A、奶源供应紧张，原奶收购价格持续攀升。 近年来，中国乳业巨大的市场空间吸引了更多国内外资本的进入，使乳业市场竞争加剧，价格战激烈，利润降低，乳品企业无力提高原奶收购价格，部分企业重原奶收购轻奶源基地建设投入。同时，国际能源价格大幅上涨，导致很多生产资料价格上涨，因玉米作为生物能源生产的原材料，导致很多农作物产品价格也大幅上涨。受此影响，我国饲料价格大幅上涨，奶牛养殖成本大幅上升，从而进一步加剧了奶农的负担，奶农养牛积极性降低，导致国内原奶的供需矛盾日趋突出。2007 年，受澳洲连续干旱、欧盟和美国等地区和国家减少或取消了乳制品出口补贴等因素影响，世界相关奶粉出口国奶粉出口数量锐减，进而推动国际奶粉价格大幅上扬。在这种国际乳品贸易紧张的形势下，过去依靠进口奶粉为原料的部分食品、饮料企业则开始转为收购国内原奶或奶粉作为原料，导致部分奶粉生产厂哄抬原奶收购价格，甚至降低收奶标准突击抢夺奶源，从而造成了国内原奶和奶粉需求激增的局面。在成本推动和奶源供不应求等因素的累积影响下，国内原奶收购价格快速攀升，并且这种趋势仍将持续，使公司原奶收购成本压力加大。 B、大宗原辅材料涨价迅速，成本压力加大。 目前，国际市场大宗乳制品原料价格上涨迅速，预计未来几年仍将高位运行。国内一些乳品企业对国际市场上乳糖、脱脂奶粉、乳清粉等的依赖程度比较高，这些产品供应紧张与价格提升，直接影响了国内乳业部分产品生产的稳定性，也使生产成本大幅提高。 C、市场竞争激烈，产品利润趋薄。 原料价格的上涨削弱了企业的盈利空间。同时，由于目前国内内外资企业在税收政策上的不统一，部分外资企业凭借在税收、政策方面的巨大优势加大在广告、促销等方面的投入力度，导致市场竞争激烈，使企业不得不增加在营销费用上的投入，行业内企业盈利能力逐年下降。 D、国内乳品市场发展速度趋缓。 经过几年的快速发展，中国城镇居民乳制品消费量已经达到了一个较高的水平，因消费量基数逐年加大，以液态奶产品为主的乳品市场发展速度将逐年放缓，逐渐进入了稳定增长的平稳期。 E、消费者成熟度提高，逐渐由对量的需求转向对质的需求。消费者的食品安全意识不断增强对 质量问题更加敏感，对乳制品品质提出了更高需求。这就需要企业在质量管理、提高服务 等方面投入大量的精力和资源。 而2008年是整个乳制品行业的噩梦，三鹿奶粉的“三聚氰胺”事件席卷了整个乳制品行业，伊利当然也不能幸免……由于伊利奶粉业务发展胜过其他乳业巨头，在2008年下半年更是遭受到了前所未有的重创。仅在去年的第四季度，就出现了19.6亿元的巨幅亏损。 A、消费者信心受到打击，乳制品市场需求大幅下滑。 “三聚氰胺事件”对中国乳业造成巨大冲击，消费信心受到很大影响，致使乳制品市场需求大幅下滑。 B、进口奶粉冲击国内乳制品市场，企业经营压力增大。 2008 年，特别是“三聚氰胺事件”发生以来，进口奶粉冲击国内乳制品市场，而国内乳制品却因“三聚氰胺事件”冲击、成本上的劣势降低了市场竞争力。在此形势下，增加了乳制品加工业的经营压力，并影响到乳制品产业链的良性发展。 C、奶农养殖积极性受挫，影响奶业发展的根基。 “三聚氰胺事件”发生后，受到影响的不仅仅是中国的乳品企业，抗风险能力较低的奶农也受到直接的影响。因乳品销售的不畅和进口低价奶粉的冲击，造成了奶源的相对过剩，倒奶、杀牛现象发生，奶农养殖积极性受挫，奶业发展的根基遭受动摇。如果乳品消费需求不能继续得到改善，企业的发展、奶农的利益、整个产业的发展都将面临巨大的困境。 D、市场竞争激烈，产品利润趋薄。 低价进口奶粉冲击、行业发展规范程度低等因素，推升了行业竞争的激烈程度，致使公司的营销费用居高不下，从而导致行业内企业盈利能力下降，产品利润趋薄。 E、国内乳品市场发展速度趋缓。 经过几年的快速发展，中国城镇居民乳制品消费量已达到一定水平，因消费量基数逐年加大，乳品市场的发展速度将逐年放缓，