企业年金投资监管模式比较及我国的路径选择3.docVIP

企业年金投资监管模式比较及我国的路径选择3行政论文范文大全 企业年金投资监管模式比较及我国的路径选择 　　我国目前选择定量限制监管模式显然是同我国的宏观金融环境、监管能力和企业的微观治理水平相吻合的。从各国选择监管模式的情况来看，均综合了金融市场的发育程度等一系列因素加以考虑。发达国家完善的金融市场和复杂的监管体系为“审慎人”规则确保年金的安全提供了良好的外部环境。而发展中国家在年金建立之初，由于投资管理人和监管层经验的欠缺、资本市场的高波动性、投资管理人自我监管和治理结构的不完善、法律方面的障碍、资本账户的管制以及“审慎人”规则要求的高透明度的信息披露等现实的条件限制，都从各个方面决定了其不宜采用“审慎人”规则，而应制定较为严格详尽的投资限制，这也是我国目前的企业年金监管采取该种模式的现实合理之处。 　　但是，无论从监管实效、投资收益还是演变趋势来看，“审慎人”规则都是较为完善的企业年金监管模式的规则选择。因此，我国当前对于企业年金监管的限制应根据年金规模的壮大和资本市场的深化而有计划、有选择地放宽。有研究表明，当企业年金资产达到gdp的5%时，就可以放松投资限制；当企业年金资产达到gdp的20%，就可以允许投资于海外资产。办法的第四十八条就指出，根据金融市场变化和投资运作情况，劳动和社会保障部会同中国银监会、中国证监会和中国保监会，适时对企业年金的投资产品和比例进行调整，这就为我国企业年金投资监管模式的过渡预留了空间。企业年金监管部门应在定量限制监管的基础上逐步融入“审慎人”规则的理念，一方面，应通过信息披露推动投资管理人内控制度和治理结构的完善，使其成为真正诚实勤勉的审慎投资人。同时，应随时关注我国金融市场和金融工具的进展以及企业年金的规模，放宽已有投资工具的投资限制，丰富企业年金的投资选择范围，可以参照拉美等发展中国家的经验，提高投资股票、股票基金的比例，并随着qdii的完善和衍生工具的发展，放开国外资产和衍生工具的投资禁地，为企业年金提供安全性和收益性的投资保障。 　　作者单位：国务院发展研究中心金融研究所 　　(责任编辑 刘钊) 　　表1 部分实行“审慎人”规则的oecd国家对投资组合的限制 　　国家股票不动产债券投资基金贷款银行存款 　　英国无限制无限制无限制无限制禁止与雇主相关的贷款无限制 　　美国无限制无限制无限制无限制禁止与雇主相关的贷款无限制 　　加拿大无限制不得高于25%无限制无限制无限制无限制 　　意大利无限制不允许直接投资无限制投资封闭式基金≤20%无限制无限制 　　荷兰无限制无限制无限制无限制无限制无限制 　　澳大利亚无限制无限制无限制无限制无限制无限制 　　资料来源：juan yermo (2003)， survey of investment regulation of pension funds, oecd 　　表2 1998年部分国家年金的投资组合 (单位：%) 　　流动性资产贷款国内债券国内股票实体投资国外资产 　　英国401452318 　　美国412153011 　　德国033431077 　　日本5143423018 　　加拿大533827315 　　法国018651025 　　意大利013516480 　　荷兰2102120742 　　瑞　　芬　　平均384024913 　　实施审慎人规则国家5433291015 　　实施定量限制的国家017571367 　　资料来源：mercer (1999)， national flow of funds balance sheets， oecd 　　表3 1980—1995年oecd国家养老金投资组合的估计收益 　　名义收益率(%)标准差真实收益率(%)标准差真实收益率(1970—1995)(%)标准差(1970—1995) 　　英国9.75.912.8 　　美国10.94.511.8 　　德国9.77.06.76.965.9 　　日本9.44.410.2 　　加拿大12.410.07.510.64.810 　　新西兰6.74.66 　　瑞典11.515.24.915.9213.1 　　平均10.04.610.0 　　实施审慎人监管国家9.54.810.2 　　实施审慎人监管国家(除日本)9.55.010.2 *工商局商品质量监管关口前移及流通领域商品质量监管工作情况 公文易温馨提示：本文中含有“公文易文秘资源网－”防盗标识，请使用本范文时注意检查。商品质量监管关口前移及流通领域商品质量监管工作情况商品质量监管关口前移是自2003年以来，工商行政管理部门在全国范围内推行的重要商品质量监管制度，是工商部门实现由“打防结合，以打为 阅读全文 食品监管安全责任书 食品安全是关系