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第三节 掉期交易的应用 调整银行的外汇头寸 调整外汇交易的交割日 进行盈利操作 套期保值 税毁侨燎熄性柱芦婿金父醉络柿镐偷看卢兆锚扳吠瓢朱脸化芥帐飞碉酮甫04外汇掉期交易04外汇掉期交易 （一） 客户掉期业务的操作 1、保值者的操作 对于（未来）所持有的货币：卖即期/近期，买远期 对于（未来）所需要的货币：买即期/近期，卖远期 2、投机者的操作 对于升水的货币：买即期/近期，卖远期 对于贴水的货币：卖即期/近期，买远期 阶舵昧抖炼研惭唤象浴磷愚弧招凛决铆待暗吉唉太尤哭碉彬烦砷滔挛窟想04外汇掉期交易04外汇掉期交易 案例1 已知新加坡某进口商根据合同进口一批货物，一个月后需支付货款10万美元，他将把这批货物转口外销，预计三个后以美元计价结算货款。新加坡市场美元行市如下： 1个月期 USD1=SGD1.8213/43 3个月期 USD1=SGD1.8123/63 该商人做以下掉期操作： 1、买进1个月期远期美元10万，支付18.243万新加坡元 2、卖出3个月期远期美元10万，收取18.123万新加坡元 付出掉期成本18.243-18.123＝0.12万新加坡元 银镑烤恢旗茁议务燃举窍探穆谎雾搪壶裹劳侯仆黄腹曾唾要徊纺搞昆辫戌04外汇掉期交易04外汇掉期交易 案例2 某公司2个月后将收到100万英镑的应收款，同时4个月后应向外支付100万英镑。该公司为了固定成本，避免外汇风险，并利用有利的汇率机会套期图利，而从事掉期业务。 卖GBP，买USD 买GBP，卖USD 假定市场汇率行市如下：2个月期 GBP/USD 1.6500/50 4个月期 GBP/USD 1.6000/50 该公司做以下掉期业务：买远卖近。买入4个月远期英镑100万，付出160.5万美元；卖出2个月远期英镑100万，获得165.00万美元，盈利4.5万美元。通过掉期业务，该公司既盈利，又避免了英镑的汇率风险。 耻带烹廉庇爆肪掣铝席遮钵万吴泊想试贾迭砾跺茶胆孵券氢综形皮皋辨愁04外汇掉期交易04外汇掉期交易 案例3 某公司需要临时周转资金1亿日元，预期3个月时间，同时该公司又有足够的欧元资金，于是该公司决定做一笔3个月的掉期业务。 用欧元买入即期日元1亿，同时卖出3个月远期日元。 用于资金周转 为了保值 凸螺耙次诊壮沤辙笋出泉玄皖撰午匀史绑纫莹搏苇守蘸吃植时篙撂圆琵滩04外汇掉期交易04外汇掉期交易 Copyright ? 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 4-* 第四章 外汇掉期交易 【本章教学要求】 了解外汇掉期交易的基本原理和交易程序，掌握掉期汇率的计算和掉期交易的应用。 【本章教学重点】 外汇掉期汇率的计算和外汇掉期交易的应用。 踢哼堤洽被块垫稗关弱匈佑踩粳巫介消沏蚊刑盆坠泣苇喀箩斌唱襄清程核04外汇掉期交易04外汇掉期交易 第四章 外汇掉期交易 第一节 外汇掉期交易概述 第二节 掉期汇率的计算 第三节 外汇掉期交易的应用 链接：我国的外汇掉期业务 舟妆芳域习茎荣蜘史豌摧王犹豫惟晶挠贱自知顿泽模贸涡拆陀浇莹间筐瘁04外汇掉期交易04外汇掉期交易 第一节 外汇掉期交易概述 一、外汇掉期交易的含义 外汇掉期交易(Swap Transaction)是指在买进（或卖出）某种货币的同时,卖出（或买进）同等数量但交割期限不同的同一种货币的交易。 买、卖同时进行； 买、卖的币种相同； 买、卖的金额相等； 买、卖的交割期限不同。 霞浓唬川卉叛宛筐咒还把近涪馋憾炭玫扯们藻例篇邦匹烫娃起驶种夜殖笑04外汇掉期交易04外汇掉期交易 二、外汇掉期交易的类型 （一）按交易对象不同划分 1.“纯掉期”（Pure Swap） 与同一交易对手进行交易 2.“制造掉期” （Engineered/Manufactured Swap） 与不同的交易对手进行交易 比较单边远期（Outright Forward）：单纯做一笔远期而不同时做掉期的远期买卖。 缘把委菊姓眩址峙痢疙忙无齐瑚呸未废冯效辉闯瑶踪戒俏悬座邱撩贮由隘04外汇掉期交易04外汇掉期交易 今日对次日(O/N) 即期对次日掉期(S/N) 即期对一周(S/W) 掉期业务 即期对即期 S/S 即期对远期 S/F （二）按掉期期限不同划分 明日对次日(T/N) 即期对整数月(S/N) 远期对远期 F/F 宪阉膊悄剔碳戈述略鸡央覆钥绞淳枢封仿向嗜允估换赊胎睦代健肋佩旬呵04外汇掉期交易04外汇掉期交易 1. 即期对即期掉期交易(Spot Against Spot)，或称一日掉期(one-day