租赁资产证化融资的国际经验及其案例.pptVIP

confidential Confidential租赁资产证券化融资的国际经验及其案例源美金融控股集团(美国)有限公司 董事/总裁Kingsland Finance Holdings Group(USA) Corp.施锦珊(Solomonsiy) 博士E-mail: solomonsiy@.hk 中国手机：02/04/2006上海 租赁资产证券化融资的国际经验 主要目录 中国租赁资产融资市场现状 中国租赁资产融资存在的问题探讨 离岸资产证券化融资工具介绍 美国租赁资产融资市场的基本特征 中国如何借鉴国际租赁市场的成功经验 重点案例介绍中国租赁资产融资市场现状 租赁资产融资类型： 租赁资产融资是解决租赁机构发展的根本问题！ 租赁资产融资是提高收益及退出风险的有效手段！ 1、信托合同 2、保理或贷款 3、专项资产管理计划 4、资产证券化试点 中国租赁资产融资市场现状 租赁资产融资交易结构一：租赁合同租赁债权投资购买承租人出租人信托机构持有人信托融资信托合同信托融资适用于医疗设备、大型工程机械等 中国租赁资产融资市场现状 租赁资产融资交易结构二：租赁合同租赁应收账款承租人出租人银行有限追索保理融资或贷款保理融资或贷款仅限于电信、船舶、飞机等优质租赁资产 中国租赁资产融资市场现状 租赁资产融资交易结构三：专项资产管理计划融资租赁合同专项资产管理计划承租人出租人证券公司投资人租赁应收账款专项资产管理计划投资专项资产管理计划融资正在小规模实施中国租赁资产证券化融资现状目前设立特别目的载体(SPV)与现行《公司法》、《破产法》和《民法通则》等存在较多冲突。缺乏法规建设是阻碍资产证券化顺利开展的因素。许多成熟的资本市场已经针对资产证券化等制定了相应的法规。证券化试点的产品有国开行发行的41.77亿信贷资产支持证券（ABS）、中国建行的30.17亿个人住房抵押贷款支持证券（MBS）、联通的32亿CDMA网络租赁固定收益专项资产管理计划、莞深的5.8亿高速公路收费权专项资产管理计划等。 中国租赁资产融资存在的问题探讨 租赁资产融资类型问题： 1、信托合同---仅200份合同，融资规模小、限制产品 2、保理或贷款-----限制产品、合作银行少 3、专项资产管理计划----限制产品、小规模实施 4、资产证券化刚试点----仅在银行间的债券市场及证券交易所少量发行 国家宏观环境存在的问题： 1、立法 2、信用 3、市场 离岸资产证券化融资工具介绍 离岸资产证券化融资的基本操作流程图 跨国离岸资产证券化的关键问题按照国际资本市场可接受程度和操作的难易程度，将可用于证券化的资产分为两类：外币资产和本币资产。外币资产。证券化交易应首先应用于中国大型企业在海外资本市场的直接融资，用以降低融资成本，延长融资期限，拓宽融资渠道。根据中国目前的情况，可以考虑的用于证券化的资产首先是硬通货应收款和具有稳定的未来现金流的收益权。具体包括国际贸易收入和涉外服务收入两种。本币资产。由于本币资产涉及到本外币兑换的问题，因此，在选择这类资产适当小心谨慎。根据中国目前的情况，适合证券化的资产是基础设施建设收入。跨国离岸资产证券化的资产选择从20世纪80年代以来，中国政府一直比较重视对基础设施的建设与投入，为二十年来的经济发展与社会进步奠定了坚实的基础。全社会固定资产投资由1980年的910余亿元增长到1999年的29854.71亿元，年均增长19.06%.其中，属于基础设施建设的基本建设投资由1980年的599亿元增加到1999年的12455.28亿元，年均增长16.38%.到20世纪90年代，中国政府又做出了投资重点向中西部地区转移的重大战略决策，加大对中西部地区基础设施建设的投资力度，这些措施不仅大大改善了我国能源、交通运输和邮电通信等行业的落后状况，而且为中国经济的长期稳定发展提供了保障， 这些投资建设的基础设施收费权将是离岸资产证券化的现金流及基础租赁资产。 投资银行的选择一在跨国离岸资产证券化的运作过程中，投资银行的选择至关重要，它不仅是资产证券的承销商，而且是跨国资产证券化的结构设计者，证券化过程中的每一交易都在它的设计之中，因此，投资银行的经验和水平直接影响着证券化的成败。 投资银行的选择二世界许多顶级的投资银行都具有十分丰富的开展资产证券化业务的经验，且都对中国资产证券化的潜力非常看好。因此，中国在实施跨国资产证券化的过程中，国内投资银行应当与它们积极合作，为日后在国内开展资产证券化业务积累经验。?  “真实销售”的界定一发起人将资产转移给SPV时通常有两种方式：真实出售和抵押融资。判定资产是以真实出售方式还是以抵押融资的方式进行转移是整个证券化过程的基础，也是选择相应税收和会计制度的依据。在真实出售的条件下，发起人在破产清算时，其