2014招商银行股票投资分析报告.docVIP

招商银行股票投资报告 一. 公司简介 招商银行，是中国第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，简称招行，成于1987年4月8日，由香港招商局集团有限公司创办，是中国内地规模第六大的银行、香港中资金融股的八行五保之一。总行设在深圳市福田区，2002年4月9日，招商银行A股在上海证券交易所挂牌上市。2006年9月8日，招商银行开始在香港公开招股，发行约22亿股H股，集资200亿港元，并在9月22日于港交所上市。资本净额超过2900亿、资产总额超过4.4万亿。 招商银行在中国大陆110余个城市设有113家分行及943家支行，1家分行级专营机构（信用卡中心），1家代表处，2330家自助银行，在香港拥有一家分行（香港分行），在美国设有纽约分行和代表处，在新加坡设有新加坡分行，在伦敦和台北设有代表处。此外在中国大陆全资拥有招银金融租赁有限公司，招商基金管理有限公司，持有招商信诺人寿保险有限公司50%股权，在香港全资拥有永隆银行和招银国际金融有限公司。 招商银行发展目标是成为中国领先的零售银行。在1995年7月推出银行卡一卡通，并在1999年9月启动中国首家网上银行一网通，成为众多企业和电子商务网站广泛使用网上支付工具，在一定程度上促进了中国电子商务的发展。 公司经济指标 2012年1-6月，面对复杂多变的外部形势，本集团克服各种不利因素，进一步深入推进二次转型，实现了盈利的平稳增长，主要表现在：? ??????盈利平稳增长，但增幅逐步放缓。2012年上半年，本集团实现归属于本行股东净利润233.77亿元，同比增加47.77亿元，增幅25.68%，实现平稳增长，但增幅较2012年1季度的32.16%回落了6.48个百分点。2012年上半年，实现利息净收入436.41亿元，同比增加79.25亿元，增幅22.19%；实现非利息净收入134.78亿元，同比增加31.38亿元，增幅30.35%。年化后归属于本行股东的平均总资产收益率（ROAA）和归属于本行股东的平均净资产收益率（ROAE）分别为1.53%和27.00%，较2011年的1.39%和24.17%均有所提高。资产负债规模较快增长。截至2012年6月末，本集团资产总额为33,227.01亿元，比年初增加5,277.30亿元，增幅18.88%；贷款和垫款总额为17,839.03亿元，比年初?增加1,428.28亿元，增幅8.70%；客户存款总额为24,564.36亿元，比年初增加2,363.76亿元，增幅10.65%。资产质量基本稳定，拨备覆盖水平提高。截至2012年6月末，本集团不良贷款余额为99.03亿元，比年初增加7.30亿元；不良贷款率为0.56%，与年初持平；不良贷款拨备覆盖率为404.03%，比年初提高3.90个百分点。???????二、?营业收入? ??????2012年1-6月，本集团实现营业收入571.19亿元，比2011年同期上升24.02%。其中利息净收入的占比为76.40%，比2011年同期降低1.15个百分点，非利息净收入的占比为23.60%，比2011年同期增加1.15个百分点。? 三、?利息净收入? ??????2012年1-6月，本集团利息净收入为436.41亿元，比2011年同期增长22.19%，主要原因包括：一是生息资产规模增长较快；二是受上年加息翘尾因素影响，资产重定价水平提升，生息资产收益率 提高；三是风险定价水平提升。2012年1-6月，本集团净利差为2.96%，比2011年同期上升7个基点。生息资产平均收益率为5.27%，较上年同期上升66个基点，计息负债平均成本率为2.31%，较上年同期上升59个基点。2012年1-6月，本集团净利息收益率为3.11%，比2011年同期上升12个基点。受降息影响，2012年第二季度本集团净利差为2.87%，环比2012年第一季度下降18个基点。生息资产平均收益率为5.18%，环比下降18个基点，计息负债平均成本率为2.31%，环比无变化。在生息资产平均收益率下降的影响下，2012年第二季度本集团净利息收益率为3.3%，环比2012年第一季度下降18个基点。? ??????四、?非利息净收入? ??????2012年1-6月本集团实现非利息净收入134.78亿元，比上年同期增加31.38亿元，增幅30.35%，其中，零售银行业务非利息净收入54.92亿元，较上年同期增长16.01%，占本集团非利息净收入的40.75%；批发银行业务非利息净收入70.06亿元，较上年同期增长27.68%，占本集团非利息净收入的51.98%。???????五、?手续费及佣金净收入? ??????2012年1-6月本集团手续费及佣金净收入比上年同期增加15.69亿元，增幅19.22%，主要是托管及其