2014第九章有效市场理论.pptVIP

财务管理 第九章 有效市场理论 郝臣 南开大学商学院 南开大学公司治理研究中心 2009.12 主要内容 股价形成：做市商制度 股价形成：竞价交易制度 信息含量与价值相关性 有效市场的含义及问题提出 有效市场的三种类型 类型1检验：随机游走检验 类型2检验：事件研究法的应用 关于有效市场理论的争论 我国资本市场的有效性分析 股价形成：做市商制度 做市商制度 做市商制度是一种市场交易制度，由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供流动性，并通过买卖价差实现一定利润。简单地说就是：报出价格，并能按这个价格买入或卖出。 在美国纳斯达克市场称作“专家”，在香港证券市场被称作“庄家”。 股价形成：做市商制度 大部分创业板市场都采用了做市商制度。做市商制度以纳斯达克市场最为著名和完善。全美证券商协会规定，证券商只有在该协会登记注册后才能成为纳斯达克市场的做市商；在纳斯达克市场上市的每只证券至少有两家做市商。目前平均每只证券有十家做市商，一些交易活跃的股票有四十家或更多的做市商。 2008年3月17日，国务院正式批复《天津滨海新区综合配套改革试验方案》，我国柜台交易市场(OTC) 落户天津。随即证监会成立非上市公众公司监管部。 做市商与庄家有根本的区别：做市商的交易行