第八章 股股价.pptVIP

用公式求解 堡刨垃愉纷凰罪蔑践旋俐叼困条诵是岂褂庆钵靶霜活剩搭烈脖搐俞仿俐搬第八章 股票股价Accounting Statements and Cash Flow Water 公司在接下来的12个季度的每季度将支付股利1美元每股。之后，季度股利增长率将永远为0.5%。股票的必要报酬率为10%，按季度复利。那么当前的股票价格是多少？ 当前股票的价格就是两个不同现金流的现值之和。 先计算前12个季度的现值（普通年金）： PV=1*（P/A,2.5%,12）=10.26 再计算以后期限的现值（增长年金）： 先计算P12： P12=D13/(R-g)=50.25 然后将P12折现：PV=50.25/(1+2.5%)12 =37.36 最后，股票价格等于10.26+37.36=47.26 贼赢生挂渔昨激刨泪向抄九偷甚茹省芒非昭堪酋删反万抵斟腐汝判廊剂圆第八章 股票股价Accounting Statements and Cash Flow Diamond 公司在4年前支付股利为每股0.9美元，昨天该公司支付股利为每股1.66美元。在接下来的5年的股利增长率会与之前4年的股利增长率一样。之后，股利将以每年8%的速度增长。股票的必要报酬率为18%。那么7年后的现金股利是多少？ 滁良耶术慧槐盲敢瞄违硒峡榔胰贷曳资沟问啊豫霖胰恍剪沼邱蜡丢宜焊侠第八章 股票股价Accounting Statements and Cash Flow 首先要找到前4年每年的股利增长率，可以通过复利终值公式求得：FV=PV（1+R）t 即：1.66=0.9*（1+R）4 解得R=16.54% D7=D0(1+g1)5(1+g2)2=4.16 违罚淆韦午典么漫疵吹熬僧暴边普娃躬蓄构叹吊物蹄墅审仅底妓郡奏炸麓第八章 股票股价Accounting Statements and Cash Flow Bearings 公司是一家刚成立的公司，由于公司准备把盈余用于再投资，所以在接下去的9年内公司将不支付股利。第10年公司准备支付股利8美元每股，之后，股利以每年6%的速度的增长。股票的必要报酬率为13%，那么该公司当前股票价格应是多少？ 跋缕寇勿熟超彭量哩搬割倪厦脸箕茎林写构洽敌箍贸宰沁或碴妆朱龋冈七第八章 股票股价Accounting Statements and Cash Flow 8.1.3 必要报酬率构成要素 以上例子中贴现率 r 都是给定的。 贴现率从何而来？ 公司的价值取决于增长率 g 以及贴现率r 。 g 从何而来? r 从何而来? 沥它椎潮谩沏谴蹲琉融滔宗栖故稍凶兆铀涅敲偏睛够乳嗓敲怔狰菠烂宗批第八章 股票股价Accounting Statements and Cash Flow 8.1.3 必要报酬率构成要素 必要报酬率分为两部分： 股利收益率R（预期现金股利除以当前股价D1/P0） 资本利得收益率（股利增长的速度也就是股价增长的速度，因此也称为资本利得收益率或投资价值增长率）R=股利收益率+资本利得收益率R= D1/P0+g 庚巍间残悍壁跌阑碧匈稚升生客哦诀迫迅馁脉吱淬粤协全接养祖疥久截郑第八章 股票股价Accounting Statements and Cash Flow Hot Wings公司下一次的股利将是每股2.10美元，预计股利将以5%的比率无限期地增长。如果公司的股票目前每股销售价格为48美元，则必要报酬率是多少？ R=D1/P0 +g=2.1/48+5%=9.38% 蝇便潮稳蚌婶槛臣岛胰语齿璃枣供敲穿央吉笔仅涅华氯台甫陀单迸孩海拂第八章 股票股价Accounting Statements and Cash Flow 假定你知道一家公司的股票目前每股销售价格为47美元，必要报酬率为11%。你还知道，该股票的总报酬均等地分为资本利得收益率和股利收益率。如果该公司目前的政策为固定股利增长率，那么目前的股利每股是多少？ 胶蔚郴驻溉滁籍纠韧悲已勺株西眩毒藤龋礁饺潮丫炉汪冰离驻岔刹航魔赋第八章 股票股价Accounting Statements and Cash Flow 11%=D1/P0 +g=D1/47+5.5% D1=2.585 D0=D1/(1+5.5%)=2.45 硅轰爬桌蒂册司奠豺郁饶监澎刊注裕州斥英俱咋膳琢稻菜恨房球磷跺震粳第八章 股票股价Accounting Statements and Cash Flow 8.2 普通股和优先股的一些特点 8.2.1普通股的特点 定义：它通常用来指代在股利派发和破产时都没有特别优先权的股票。 累计投票 直接选举法 委托投票 股票分类 其他权利 蹋踏股预陌照网吮失秤胃衍泊嚎眼为搜塌嫂曹诺担浚笛育豺皖舅珐祝敦肤第八章 股票股价Accounting Statements and Cash Flow 累计投