2014第讲期货交易.pptVIP

期货交易市场 期货交易策略 1. 什么是套利？ 最常见的套利—— 贸易商：低买高卖 2.3 期货套利 现在玉米价格1600元/吨 有人愿意出1700 元/吨的价格在1个月后买入 价差100元买入玉米存储到1个月之后的费用+合理利润（共60元） 套利就是利用不合理价差向合理价差回归的一种交易。 不合理价差套利 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 期货市场的价差现货与期货的价差不同期货合约的价差－－例如玉米811合约价格和玉米901合约价格之间的价差不同品种间的价差－－例如豆油809合约价格和棕榈油809合约价格之间的价差不同期货交易所间的价差－－例如大连商品交易所大豆和CME大豆之间的价差 期货市场套利期现套利现货与期货的不合理价差跨期套利不同期货合约的不合理价差跨品种套利不同品种间的不合理价差 2. 期货市场价差与套利类型 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 现货市场玉米1600元/吨 期货市场玉米807合约价格1700元/吨 套利机会？价差100元是否合理？ 怎样判断价差是否合理？ 标准：从现货市场买入现货至期货市场卖出（交割）的费用 包括：运输费用、质检费用、入库费用、仓储费用、交易交割手续费、增值税、资金成本等等合理价差：807月合约=现货价格＋运输费用＋质检费用+入库费用＋仓储费用+ 交易交割手续费+增值税+资金成本 3.期现套利－现货与期货的价差 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 例 子 不合理价差：807月合约现货价格＋运输费用＋质检费用+入库费用＋仓储费用 +交易交割手续费+增值税+资金成本 运输费用：取决于现货买入的地点到交易所仓库的交通状况5元/吨 质检费用：1元/吨 入库成本：包括入出库费用+杂项作业费用10元/吨 交易交割费用：期货交易手续费1元/吨+交割费1 元/吨2元/吨 仓储费：0.5元/吨天10元/吨 理论增值税：9元/吨 资金成本：持仓资金成本+现货资金成本+合理收益40元/吨总计77元/吨存在套利机会实际价差100合理价差77 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 1．现货市场买入玉米同时在期货市场卖出玉米807合约 2．将现货市场买来的玉米运输至交易所仓库入库变成仓单 3．办理玉米807合约的实物交割（卖出） 获得100-77＝23元每吨的超额收益 实际操作过程 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * 第10讲 期货交易 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. (1)期货(future)交易期货是必须通过商品交易所进行买卖的契约。契约规定买卖双方将按特定的价格，于未来某一特定的时间，对数量标准化的商品或金融工具交货和付款。 1. 期货交易市场 期货与现货交易及远期现货交易是完全不同的交易制度，其的本质区别在于交易动机不同。 ★现货交易的目的在于得到或放弃商品实物，实现商品所有权的转移。 ★期货交易的目的则是转移商品和金融工具的价格变动所带来的风险，以便进行保值或投机获利。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. (2)期货交易所 期货交易的固定场所是商品交易所。它是非赢利的会员组织，向