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示例 某公司债券的面值为1000元，票面利息率为8%，期限10年，每年付息一次，每年的利息收入I＝80元，如果投资者对此一债券要求的投资回报率为6%，则该债券对这一投资者的价值是多少？ 魔密戌表切菌虞京帚寂肪牙跌守蒙亨嚼诱舞卤喝冉胺析户皂姬莱府皿呈籍中央财经大学--公司金融课程讲解第2章中央财经大学--公司金融课程讲解第2章 示例（续） 如果投资者要求的回报率为8%，则该债券的价格为 ： 如果投资者要求的回报率为10%，则该债券的价格为 ： 光仍雾即含磋嗽仅惰簧乃竟锗桔褐愁刺步傻滴毋撇州泥凶汤掉申搅醛冕蔗中央财经大学--公司金融课程讲解第2章中央财经大学--公司金融课程讲解第2章 债券价值与面值的关系 如果债券的票面利息率高于同类债券的市场利息率，则债券的价格高于其票面值；如果债券的票面利息率等于同类债券的市场利息率，则债券的价格等于其票面值；如果债券的票面利息率低于同类债券的市场利息率，则债券的价格低于其票面值。 当债券的发行价格高于其账面价值时，我们称债券为溢价发行。当债券的发行价格低于其账面价值时，我们称债券为折价发行。当债券的发行价格等于其账面价值时，我们称债券为平价发行。 苯识陇基软遂颖蓟掇锈诣舜鸭只铅哀昔掇坠搁婚汤割影绷灶曳押伤勘病秸中央财经大学--公司金融课程讲解第2章中央财经大学--公司金融课程讲解第2章 普通股投资者的现金流 普通股股票的未来现金流量就是投资者在持有期内得到的，由公司派发的现金股利和将股票转卖时得到的销售收入。 汹炳斑货隶括绷注快垢挡赣掺坝樱嘶怜炮硝得雹卷宴富履虾惟累佬窄设叭中央财经大学--公司金融课程讲解第2章中央财经大学--公司金融课程讲解第2章 股票价值的确定 投资者买入某公司股票并持有1年，1年后将股票卖掉。投资者预计在此期间公司将派发每股0.5元的现金股利，并且1年后能以每股10元的价格将股票卖出，假设必要报酬率是10%，那么这只股票的现值为： 股票现值＝（0.5元＋10元）/1.10＝9.55元 粳属心赶鼠脯信叹舒残谷睦亡富症图苞裸忱篓督润咏校熊迈讼辐瓤鄂幅跑中央财经大学--公司金融课程讲解第2章中央财经大学--公司金融课程讲解第2章 普通股估值的基本模型 以DIV1、DIV2、……DIVn表示各期现金股利收入，以Pn表示出售股票时得到的变价收入（即当时的股票价格），则股票当前的价格P0可表示为： 钓瘩轧咐糊均休辽幢每棚妊斡抽蹲缘锡忘氟挫拉赦蹈贷渝晓鲁尘钾衬铀夺中央财经大学--公司金融课程讲解第2章中央财经大学--公司金融课程讲解第2章 现值计算：示例 某人计划5年后得到3000元钱，已知年利息率为4%，按复利计息，问该人现在应存入多少钱? 由现值计算公式有：PV ＝＝3000×0.8219＝2265.7(元) 绅驳取航荚峻喊剪件辫帆女重婚野轧檬藏哇茎誓雷绑窘妻养烈脱击氦掏廉中央财经大学--公司金融课程讲解第2章中央财经大学--公司金融课程讲解第2章 复利现值系数表 ni 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 3% 0.9709 0.9426 0.9151 0.8885 0.8626 0.8375 0.8131 0.7894 0.7664 0.7441 4% 0.9615 0.9246 0.8890 0.8548 0.8219 0.7903 0.7599 0.7307 0.7026 0.6756 5% 0.9524 0.9070 0.8638 0.8227 0.7835 0.7462 0.7197 0.6768 0.6446 0.6139 6% 0.9434 0.8900 0.8396 0.7921 0.7473 0.7050 0.6651 0.6274 0.5919 0.5584 7% 0.9346 0.8734 0.8163 0.7629 0.7130 0.6663 0.6227 0.5820 0.5439 0.5083 8% 0.9259 0.8573 0.7938 0.7350 0.6806 0.6302 0.5835 0.5403 0.5002 0.4632 赡娘虫垛取踌厅旦过复近汽嗽豁纠讲展折狙革铆忌六锌伟箱环羞延翟亮郊中央财经大学--公司金融课程讲解第2章中央财经大学--公司金融课程讲解第2章 例题 确定变量: FV = ￥1,000,000 r = 10％ t = 65 - 21 = 44 年 PV = ? 代入终值算式中并求解现值： ￥1,000,000= PV ? (1+10%)44 PV = ￥1,000,000/(1+10%) 44 = ￥15,091. 当然我们忽略了税收和其他的复杂部分，但是现在你需要的是筹集15000元！ 假如你现在21岁，每年收益率10％，要想在65岁时成为百万富翁，今天你要一次性拿出多少