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第六讲 公共支出的成本-效益分析 一、现值 二、私人部门的项目评估 三、公共部门的项目评估 四、案例 一、现值 （一）现值 现值 利率 终值（期值） 1 100 5% 100×（1+ 5% ）= 105 2 100 5% 100×（1+ 5% ）2 = 110.25 3 100 5% 100×（1+ 5% ）3 = 115.7625 …… 现值：为获得未来一笔货币而在今天所愿意支付的最高价值。 一、现值 （二）现值公式 一般的，设利率为r，则对于收益流Rn有 PV=R0+ R1 + R2 + … + RT （1+r） （1+r）2 （1+r）T r 为贴现率， （1+r）T为贴现因子。 现值计算的关键在于选择能表示资金机会成本的贴现率。 〖例〗某项目将在20年后产生100万元的收益， 若r为5%，PV=1000000/（1.05）20=376889 若r为10%，PV=1000000/（1.10）20=148644 二、私人部门的项目评估 （一）瞬时成本效益 两个互不相容的项目X与Y X： BX－CX Y： BY－CY 决策标准 （1）净收益是否大于零 （2）谁更大 二、私人部门的项目评估 （二）成本效益流 PV=B0－C0 +（B1－C1）+（B2－C2）+…+（BT－CT） （1+r） （1+r）2 （1+r）T 决策标准 （1）现值是否大于零 （2）若各项目互不相容，则选择现值更高的 项目 二、私人部门的项目评估 （三）贴现率选择的影响 比较两个项目的现值 年份 年度净收益 r PV A B A B 0 -1000 -1000 0 150 200 1 600 0 0.01 128 165 2 0 0 0.03 86 98 3 550 1200 0.05 46 37 二、私人部门的项目评估 （四）到期收益率与效益成本比 1.到期收益率 使项目现值为零的贴现率 〖例〗 假定市场利率为6% 甲项目初期投入100元，一年后110的收益 10% 乙项目初期投入1000元，一年后1080的收益8% 甲项目现值=－100+110/1.06=3.77 乙项目现值= －1000 + 1080 /1.06=18.87 ——到期收益率不能准确评估不同规模的项目 二、私人部门的项目评估 （四）到期收益率与效益成本比 2.效益成本比——B/C与B－C等价吗？ 〖例〗垃圾处理方案 方案1 垃圾场 B=2.5亿 C=1亿 B/C=2.5 方案2 火箭发射 B=2亿 C=1亿 B/C=2 与现值法的结论一致。 发现垃圾泄漏危害价值0.4亿，是作为成本的增加还是收益的减少？结果大不相同！ 三、公共部门的贴现率 私人部门的贴现率基于企业资金的机会成本，那么公共部门的贴现率呢？ ——私人投资的税前收益率（来自投资的减少） ——私人消费的税后收益率（来自消费的减少） 则合适的公共部门贴现率是两者的加权平均。 四、案例 美国爱达荷州白云峰开发项目 休闲旅游地？ 钼矿场？ 不开发？ 休闲开发的成本 新修小路 现值 r=7% r=10% （1