中央银行学8货币政策实践.pptVIP

第十章 货币政策之三：货币政策实践 1. 存款创造和货币供给 2. 货币政策工具 1. 存款创造和货币供给 存款创造：简化模型 假定法定准备率为20%，无超额准备金 再假定银行客户会将其一切货币收入以活期存款的形式存入银行。 存款创造 存款总和=100+80+64+51.2+… =100+100*0.8+100*0.8*0.8+… =100（1+0.8+0.82+0.83+…+0.8n-1） =100 [ 1/（1-0.8）] =500（万美元） 存款创造 由银行体系准备金增加（R，假定来自中央银行的公开市场操作），所引起的活期存款（ D）多倍增加，被称为简单存款创造。 上面例子中，R=100，D=500 货币创造乘数 货币创造乘数（k）：活期存款的变动/准备金的变动。 上面例子中， 的前提 1. 商业银行无超额准备金 2. 银行客户不在手边保存现金 实际多倍存款创造 在前面的模型中，忽略了公众持有现金和银行持有超额准备金对存款创造的影响。 一般来讲，货币创造乘数是货币供给量变动与基础货币变动之间的比率。 货币供给 狭义货币供给（M1）=现金（纸币+硬币）+活期存款 基础货币 基础货币，也称高能货币，是存款扩张的基础，能派生出多倍的货币供给。 基础货币=非银行部门持有的现金+银行准备金（包括法定的和超额的） 中央银行控制基础货币 中央银行通过公开市场操作和向商业银行发放贴现贷款，对基础货币实施控制。 基础货币=非借入基础货币（来自公开市场操作）+中央银行贴现贷款 基础货币和货币供给 设H为基础货币， Cu为非银行部门持有的现金，Rd为法定准备金，Re为超额准备金，则：H=Cu + Rd + Re 货币供给M（指M1）=Cu +D 考虑到非银行部门持有的通货 货币供给的决定因素 现金-存款比例 货币乘数与现金—存款比率负相关 现金—存款比率（rc）=流通中现金/活期存款 由公众的偏好决定，跟一国支付体系有关 影响超额准备金率re的因素 货币乘数与超额准备金率负相关 超额准备金率与利率和再贴现率有关 与利率负相关，利率是持有超额准备金的机会成本 与再贴现率正相关 2. 货币政策工具 货币政策，中央银行通过控制货币供应量，以及通过货币供应量来调节利率，进而影响投资和总需求的行为。 政策总原则 逆经济风向行事 1、萧条时期，采取扩张性货币政策，增加货币供给，使利率下降，刺激消费和投资。 2、繁荣时期，采取紧缩性货币政策，减少货币供给，使利率上升，减少消费和投资。 主要货币政策工具 再贴现率政策 公开市场业务 变动法定准备金率 再贴现率政策 再贴现率：商业银行或者其他金融机构向中央银行借款时支付的利息率。 中央银行：银行的银行，行使“最后贷款人”职能。 再贴现与货币供给 当再贴现或借款增加时→商业银行准备金增加→货币供给量多倍增加。 当再贴现减少时→货币供给量多倍减少。 再贴现率政策 再贴现率政策：中央银行通过改变再贴现率来调节货币供应量。 再贴现率↑→商业银行借款↓→准备金↓→ 货币供给量↓ 再贴现率↓→商业银行借款↑→准备金↑→货币供给量↑ 局限性 美联储并不经常用再贴现率控制货币供给 贴现窗口主要功能是“紧急救援”，借款期限短，数量和次数有限制 商业银行尽量避免去贴现窗口借款，会被怀疑财务有问题 这种借款对贴现率不敏感 中央银行只能被动等待商业银行借款 公开市场业务 中央银行在金融市场上买卖政府债券。 买进债券，增加等量基础货币，货币供给多倍增加 卖出债券，减少等量基础货币，货币供给多倍减少 这一业务是中央银行控制货币供给最主要的手段。 特点 主动性强 操作灵活且精确 具有可逆性 可以立即执行，不存在管理时滞 变动法定准备率（rd ） 中央银行降低法定准备率，货币供给就会增加，反之反是。 降低rd → 货币乘数↑→ M↑ 特点：简单，效果大，但不轻易使用，有时滞，且经常变动会使银行正常信贷业务受到干扰而感到无所适从 选择性货币政策工具 消费者信用控制： 对耐用消费品分期购买或贷款的管理措施。 证券市场信用控制 对有价证券交易规定应支付的保证金限额。 不动产信用控制 对商业银行等金融机构向客户提供不动产抵押贷款的管理措施 优惠利率 对国家拟重点发展的某些部门、行业和产品规定较低的利率，以鼓励其发展。 其他政策工具（第十章第三节） 直接信用控制 利率控制 规定存贷款利率或最高限额 信用配额管理 对各个商业银行的信用规模加以分配和控制 流动性比率管理和直接干预 流动性比率：流动资产与存款的比率 直接控制：对商业银行的信贷业务、放款范围等直接加以干预 其他政策工具 间接信