多层次资本市场建设与中小企业发展机遇.ppt

多层次资本市场建设与中小企业发展机遇 深圳证券交易所 主要内容 一、资本市场引发思想革命 二、资本市场新制度 三、多层次市场建设与创业板推出 四、上市地的选择 五、发行上市程序 一、资本市场引发思想革命 观念改变-应对资本革命，核心是解放思想 衡量企业价值的变更：净资产、改变传统的企业定价方法与国有资产保值增值观念； 衡量国家与地区经济实力的标准变更：国家与地区的资产证券化与股票市值管理替代传统的实力评价体系； 改变中国传统的企业做大做强的路径（股权激励与整体上市、股票并购） 改变传统的商业模式与企业管理决策依据； 资本市场变革催生思想革命 改变传统的企业行为规范的动力与激励机制； 改变传统的创业驱动机制； 改变传统的招商引资观念与方法； 改变传统的政绩观。 资本市场六大功效—为什么要上市 1、融资效应：融资平台、融资环境 2、品牌效应：企业形象、知名度 3、财富效应：投资升值、资产变现 4、人才效应：股权激励、吸引人才 5、体制效应：百年老店、长治久安 6、并购重组：做大做强、快速发展 借助资本市场快速发展：大族激光 资本并购是大族激光做大做强的工具 资本并购首先是企业向上下游，以及相近相关产业延伸的重要工具，2006年公司收购与控股了小型胶印机行业的龙头行业-辽宁大族冠华印刷科技股份公司和广州大族高精电机股份有限公司，使公司在数据功能部件领域的竞争力得到增强； 资本并购也是公司扩大业务，减少市场竞争，实现行业整合的工具，公司2007年协议收购深圳泰德激光可以有限公司51%的股权，后者是国内激光标记设备第二大企业，收购成功有利于整合市场价格，提高公司的主导地位。 案例：万科在房地产业做强做大 ——资本市场给予充足的长期资金 1988年 发行2800万A股 募集 2800万元 1991年 配股 募集 1.27亿元 1993年 发行 4500万B股 募集 4.5亿港元 1997年 配股 募集 3.8亿元 2000年 配股 募集 6亿元 2002年 发行可转债 募集 35亿元 2006年 定向增发 募集 42亿元 2007年 定向增发 募集 超过100亿元 案例：万科在房地产业做强做大 ——充分利用资本市场购并功能 万科是全国性房地产开发企业，但在上海、江浙市场份额不高； 南都在上海和江浙地区拥有219万平方米的土地，是当地有影响的地产企业； 从2005年3月—2007年3月两年内万科用了40亿元现金完成了收购浙江南都100%的股权。 除现金收购外，还进行了定向增发。2006年底，万科向南都集团下属上海南都定向增发5000万股，每股10.5元，上海南都支付5.25亿元。 案例：万科在房地产业做强做大 ——万科兼并南都效果 多赢局面，万科获得长三角的优质土地储备和市场资源；南都获得高额的现金回报和现金股权，南都集团所持5000万股按复权价30元计算，持股市值为15亿元，南都获得股权增值近2倍，达9.75亿元。 万科计划在2010年销售额达到1000亿元（目前市值超过2200亿元，股票复价超过1600元，要成为世界最大的房地产公司，运用好资本市场的各种工具是必然选择。 一些地区地产龙头主动要求万科并购，品牌增值溢价效应。 结论：企业上市，长期发展的必然选择 发行上市是所有有志做大做好的企业家的唯一可取选择 任何公司组织都面临走向发行上市的公平机会和必然趋势 不敢进入资本市场的公司不是健康发展的公司 不规划发行上市的企业不是积极进取的企业 不通过资本市场融资发展的企业家不是称职的企业家 不懂发行上市的董事高管不是合格的积极进取的董事高管 二、资本市场新制度 证券市场制度性变革 1、股权分置改革，资本市场重大制度性缺陷得以纠正，全流通机制形成，资本市场处于重要发展机遇时期 2、股票发行制度变革：IPO新政：辅导期取消、发行条件更细化、程序简化、预期明确 3、再融资政策放宽：融资门槛降低、程序简化、融资手段多样 4、股权激励政策出台：为公司发展吸引并留住人才，使管理层与公司股东利益趋于一致 多层次资本市场：将在今明两年取得实质性进展，为规范改制、成长潜力大的企业提供更为广阔的平台和空间 IPO新政：辅导期取消、发行条件更细化、预期明确 明确财务指标，企业自己能做出是否能上市、多长时间上市的判断 净利润： 最近三