国际金融学_裴平_国际资本流动.ppt

南京大学商学院 一、国际资本流动的概念 1.直接投资 (1)定义 直接投资是指投资者把资金投入另一国的工商企业，或在那里新建生产经营实体的行为。包括获取新股权资本、利润再投资、公司内部单位之间的长期借款净额等内容，并且是以谋取企业经营管理权为核心。 （1）贸易性资本流动：指由国际贸易而引起的国际间资本转移。为结清国际贸易往来导致的债权与债务，货币资本就必然从一个国家和地区流向另一个国家和地区，从而形成贸易性资本流动。这种资本流动，一般是从商品进口国流向商品出口国，带有明显的不可逆转性。 四、当代国际资本流动的根本原因及其影响因素 （一）资本供求 从国际资本的供给方面看，发达国家的经济发展水平高，资本积累的规模越来越大，但其国内经济增长缓慢，各种经济矛盾不断激化，国内投资场所日益萎缩，投资收益逐渐下降，因而出现了大量相对过剩的资本。在这种情况下，过剩的资本就会流向海外投资环境较好的国家，特别是劳动力充裕，自然资源丰富的发展中国家，以谋取高额利润。 从国际资本需求方面看，大多数发展中国家的经济落后，储蓄率低，金融市场又不成熟，其国内资金远不能满足经济发展的需要。为解决这一问题，它们不得不以积极的姿态和优惠的待遇引进外国资本，从而形成了对国际资本的巨大需求。资本的大量过剩和巨大需求，是影响国际资本流动的重要因素。 （二）利率与汇率 利率和汇率是密切相关的。例如，一国利率提高，会引起国际短期资本内流，增加外币的供给，从而使本币汇率上升；一国利率降低，则会引起该国短期资本外流，减少外币的供给，从而使本币汇率下降。一般说来，利率与汇率呈正相关，它们往往分别或共同促使资本在国际间流动。 （三）经济政策 一国政府为引导和协调国民经济发展所制定的经济政策对国际资本流动的影响也很大。 例如，为克服国内资金短缺的困难，政府会制定出一系列优惠政策来吸引外国资本； 当国际收支出现逆差时，政府会利用资本输入，暂时改善国际收支状况； 为刺激国内经济发展，政府可能实行赤字预算和通货膨胀政策，而财政赤字和通货膨胀也会引起国际资本流动； 为调节国际资本流动的方向和规模，政府可采取或松或紧的外汇管制，并制定出国内外的投资政策和指南等。 特别在世界经济不景气或国际经济关系不稳定时期，各国经济政策对国际资本流动产生的影响更为重要。 （四）风险防范 在现实经济生活中，由于市场的缺陷和各种消极因素的存在，造成投资者经济损失的风险随时可能出现。这种风险，除表现为利率和汇率变化可能导致资本价值减少外，还大量地表现为政治局势不稳定、法律不健全、民族主义情绪高涨、战争爆发、通货膨胀加剧和经济状况恶化等对资本的安全和价值造成的不利影响。为规避风险，大量资本从高风险的国家和地区转向低风险的国家和地区。目前，发达国家之间的资本流动规模扩大，就是出于这方面的考虑。同时，从投资策略上看，降低风险可能造成的损失，不仅要求投资分散于国内不同的行业，而且要求投资分散于不同的国家。因为投资者可以利用行业和国家之间的差异以丰补欠，保证投资收益的稳定性，从而使公司面临的总体风险相对小些(见图7－1)。 第二节　国际资本流动的特征与影响 一、当代国际资本流动的特征 二、国际资本流动对经济的影响 三、对资本流动的控制 2.消极影响 （1）可能妨碍国内经济的发展。 （2）面临较大的投资风险。 （3）增加潜在的竞争对手。 （二）实行外汇管制 通过实行外汇管制，以限制资本流动，特别是投机性资本流动。 （三）确立利用外资的适度规模 综合考虑国际惯例和基本国情，确定利用外资的适 度规模。利用外资的规模过大，会加重国民经济的力， 还会出现偿还债务的困难，这时政府就有必要强化对资 本流动的限制。 （五）发挥国际金融机构的作用。 利用国际货币基金组织、世界银行等国际金融机构的经济实力和政治影响，为国际金融市场的稳定做出努力。 第三节　国际资本流动理论 一、国际资本流动的一般模型 二、国际证券投资理论 三、国际直接投资理论 因为东道国同类企业不具备这些优势，或要取得这些优势必须付出很大的代价，所以投资者可以凭籍自己的垄断优势在东道国投资办厂，降低生产成本，参与当地市场竞争，赚取更多的利润。这两种垄断优势决定了对外直接投资的方向，即企业应到不具备垄断优势的国家和地区投资建厂、组织生产经营。 在第Ⅱ阶段，即产品成熟阶段，由于产品需求增大，生产厂家增多，国内竞争日益激烈。同时，