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《财务案例》——梁栋桢 财务案例----第一章讲义 《财务案例》——梁栋桢 第一章　　财务分析案例 第一节　理论综述 财务能力分析 财务结构分析 财务预算分析 财务信用与风险分析 财务总体与趋势分析 财务状况质量分析 目标标准 行业标准 历史标准 确立分析目标 明确分析范围 收集分析资料 确定分析标准 选择分析方法 做出分析结论 比较分析法 比率分析法 趋势分析法 因素分析法 财务比率综合评分法（沃尔评分法） 杜邦分析法 我国评价企业财务状况的指标体系 　　　－－1999年6月1日发布的＜国有资本金效绩评价规则＞和2002年2月22日发布的＜企业效绩评价操作细则（修订）＞为基础 财务比率综合评分表 杜邦财务分析体系 我国评价企业财务状况的指标体系 　　偿债能力分析－－流动比率、速动比率、负债比率、产权比率、有形净值债务率、已获利息倍数、现金与负债总额比率、到期债务本息偿付比率等 　　营运能力分析－－存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等 　　获利能力分析－－销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产报酬率、每股收益、每股净资产等 　　获现能力分析－－净现金流量分析、销售现金比率、每股营业现金净流量、全部资产现金回收比率、盈利现金比率等 　　发展能力分析－－销售增长率、总资产增长度、资本积累率、净利润增长率等 　　收入利润结构分析－－营业利润比重、销售利润率等 　　成本费用结构分析－－成本费用利润率、期间费用占销售收入的比重等 　　资产结构分析 　　资本结构分析 　　现金流量结构分析（例） ※※※一般通过编制百分比财务报表全面分析各种结构（见财务趋势分析） 现金流量结构分析表 比较财务报表 比较百分比财务报表 比较财务比率 比较财务报表－－比较资产负债表 比较财务报表－－比较利润表 1、企业具有一定的盈利能力，利润结构基本合理 （1）净利润大于零，获利能力比率在同行业平均水平以上 （2）利润结构基本合理的两层含义 息税前利润的构成－－投资收益与减去投资收益后剩余的其他利润之间的数量结构应与资产总额构成－－对外投资与减去对外投资后剩余的其他资产的数量结构相匹配 企业的费用在年度之间没有出现不合理的下降 2、企业各类活动的现金流量周转正常 （1）在稳定发展阶段，企业经营活动现金净流量应该对企业的利润有足够的支付能力：支付利息费用－支付本年现金股利－补偿本年度摊销性费用－补偿应计性费用－对内投资和对外投资 （2）投资活动的现金流量体现了企业长期发展的要求 （3）筹资活动的现金流量应该适应企业经营活动现金流量、投资活动现金流量周转的状况，为上述两类活动服务 3、资产质量较好，企业的资产结构能够满足企业短期和长期发展以及偿还债务的需要 （1）经营性流动资产有较为适当的流动资产周转率及较强的偿还短期债务的能力(注意：毛利率下降+存货周转率下降 其他应收款） （2）短期投资应表现出直接增值 （3）长期投资应表现为： 投资的结构与方向体现或者增强企业的核心竞争力，并与企业的战略发展相符 投资收益的确认导致适量的现金流入量 外部投资环境有利于企业的整体发展 （4）固定资产和无形资产所体现的生产能力与产品市场份额所需（数量、质量）相匹配、并能获利；周转速度适当，闲置率低 4、资本结构较为合理，资本结构质量较好 （1）资本成本应小于资产报酬率 （2）资本来源的期限构成与资产结构相适应 （3）企业的财务杠杆状况与财务风险、未来融资要求、未来发展相适应 （4）所有者权益内部的股东持股构成状况与未来发展相适应 1、综合浏览 （1）企业所处的行业以及生产经营特点－－决定企业的资产结构、资本结构、收入的确认方式、费用的结构、盈利模式以及现金流量的特征等 （2）企业的主要股东，尤其是控制性股东－－对企业的支持?入资以外的其他贡献？控制企业的目的？能否支持企业长期健康发展？ （3）企业的发展沿革－－控制性股东的变化？产业结构、产品结构的发展变化？组织结构的变化？ （4）企业高级管理人员的结构及其变化情况 （5）企业对自身财务状况的表述（纵向比较差异） （6）审计报告的措辞 八、上市公司财务状况质量分析－－上市公司财务状况质量的综合分析方法 3、结合报表附注中关于报表主要项目的详细披露资料对三张报表进行比较分析 （1）对利润表进行分析－－“面子” 毛利率的走向 营业收入的结构进行分析－－产品及地区 费用的绝对额及与营业收入相对比走向 营业利润与投资收益是否出现互补性变化 现金股利分配政策－－利润质量和管理层对未来的信心 （2）对现金流量表进行分析－－“日子” 经营活动现金流量的充分程度－－至少摊销性费用＋现金股利＋利息费用 投资活动的现金流出量与企业投资计划的吻合程度 筹资活动的现金