2015年财管冲刺讲义(东奥)介绍.docVIP

第五章 筹资管理（下） 【考点1】可转换债券的含义及种类 含义：可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。 种类 特点 不可分离的可转换债券 其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和约定的转股价格，在约定的期限内将债券转换为股票。 可分离交易的可转换债券 债券在发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的组合，发行上市后公司债券和认股权证各自独立流通、交易。 【考点2】可转换债券的基本要素 1.标的股票 标的股票一般是发行公司自己的普通股票，不过也可以是其他公司的股票，如该公司的上市子公司的股票。 2.票面利率 可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率。 3.转换价格 转换价格是指可转换债券在转换期间内据以转换为普通股的折算价格，即将可转换债券转换为普通股的每股普通股的价格。 【提示】由于转换价格高于公司发债时的股价，投资者一般不会在发行后立即行使转换权。 4.转换比率 转换比率指每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。 转换比率=面值/转换价格 5.转换期 可转换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。 6.赎回条款 （1）含义：指发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定。 （2）发生时机：一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。 （3）主要的功能：强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。 7.回售条款 （1）含义：指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。 （2）发生时机：回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时。 （3）作用：回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。 8.强制性转换调整条款 （1）含义：是指在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债权本金的规定。 （2）作用：保证可转换债券顺利地转换成股票，预防投资者到期集中挤兑引发公司破产的悲剧。 【考点3】可转换债券筹资优缺点 特点 内容 优点 筹资灵活性 资本成本较低 筹资效率高 缺点 存在不转换的财务压力 （1）不转换的财务压力 （2）存在回售的财务压力 【提示】债券持有人行权的股票市价的临界点：转换价格 【考点4】认股权证的含义及特点 （一）含义 认股权证全称为股票认购授权证，是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。 （二）认股权证的筹资特点 1.是一种融资促进工具； 2.有助于改善上市公司的治理结构； 3.作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制。 （三）认股权证行权时股票市价的临界点：股票认购价格 【考点5】筹资需要量预测的因素分析法 含义 又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法 计算公式 资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1±预测期资金周转速度变动率） 特点 计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确 适用范围 用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目 【考点6】销售百分比法 （一）假设前提 某些资产、某些负债与销售收入之间存在稳定百分比关系。 【提示】经营性资产（亦称为敏感资产）项目包括现金、应收账款、存货等项目；而经营性负债（亦称为敏感负债）项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。 （二）计算公式 【考点7】资金习性预测法 资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。 （一）按资金习性对资金的分类 1.不变资金的特点：相关范围资金总额不变，单位不变资金随业务量增加而降低； 2.变动资金的特点：相关范围内变动资金总额随业务量增加而成正比例增加，单位变动资金不变 3.半变动资金：需要采用一定的方法将其分解 （二）总资金直线方程 （三）a和b的确定方法 高低点法 回归直线法 选择业务量最高最低的两点资料： b=（最高业务量期的资金占用-最低业务量期的资金占用）/（最高业务量-最低业务量） a=最高业务量期的资金占用-b×最高业务量 或=最低业务量期的资金占用-b×最低业务量 【总结】 （1）业务量是广义的，可以是产量、销量等，考试时多用销售收入作为业务量。 （2）我们选择高点和低点的依据是业务量，而非资金占用量。 （3）采用先分项后汇总